中央经济工作会议对地方债务风险的新部署 - 中央经济工作会议部署2026年经济工作 首次提出要“多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险” 同时要求积极有序化解地方政府债务风险 督促各地主动化债 不得违规新增隐性债务 优化债务重组和置换办法 [1] - 自去年中央推出五年总额10万亿元一揽子化解地方政府隐性债务政策后 大量政府隐性债务转化为显性债务 融资成本明显下降 偿债周期拉长 地方债务风险大幅缓释 [1] 地方政府融资平台转型与债务现状 - 随着化债政策落地 地方政府融资平台加快剥离政府融资职能 两年半时间里超过七成融资平台公司退出“融资平台公司名单” [1] - 2024年以来中国计划发行10万亿元政府债券置换隐性债务 截至目前实际发债已超5万亿元 [3] - 结合落实隐性债务置换政策 融资平台数量减少7000多家 [4] - 截至2025年9月末 全国融资平台数量、存量经营性金融债务规模较2023年3月末分别下降71%、62% 风险明显缓释 [4] - 融资平台公司自身形成的经营性债务（即非政府隐性债务）规模较大 存量规模甚至超过隐性债务 是更需要重点关注的债务风险点 [2] 当前化债工作面临的挑战与问题 - 金融支持化债与从严监管不协同 国家层面政策框架明确 但非重点省份政策适用受限 导致金融机构对具体实施持审慎态度 [5] - “堵后门”（剥离融资职能）节奏快于“开前门”（发行政府债券） 在存量债务偿债来源尚未有效落实的情况下 对平台公司新增融资从严管控 导致平台公司融资渠道收窄 陷入化债无钱、融资无门的两难境地 [5] - 今年1月1日至12月12日 城投债累计发行约50371亿元 偿还量约为52461亿元 净融资约为-2090亿元 [5] - 当前缺乏“退平台”过渡期支持性政策 对债务承接、融资渠道、逃废债监管等关键问题缺乏明确指导 “退平台”可能会加速风险显性化 [6] - 经济下行周期中部分金融机构经营承压 参与化债往往下调利率、拉长期限、本金打折 导致息差压缩、资产缩表 因此参与化债积极性不足 [6] - 平台公司、地方政府与房地产市场深度绑定 导致城投债风险、房地产风险和中小金融机构风险深度交织 易形成系统性风险隐患 [4] 专家观点与后续政策展望 - 专家认为 中央首次提及化解地方融资平台经营性债务风险 回应了市场关切 后续或将出台相应的支持政策 [2] - 后续建议加强财政、金融等资源统筹 优化调整化债政策的力度和节奏 以“促发展”为主线优化融资政策安排 [2] - 建议通过市场化、法治化方式 在金融机构与平台协商的基础上 借助债务展期、置换等金融化债工具合理开展债务结构优化 明年可能会进一步出台新的举措 [2] - 地方政府融资平台公司要实现真正的转型仍需要一段时间 未来相关举措出台将有助于推动融资平台公司化解债务风险 [6] - 地方政府融资平台公司加速转型出清 需要和国有企业改革战略结合起来 例如一些市县融资平台公司可以拆分资产 与相关国有企业整合 提升竞争力和经营效益 [6] - 某省份已落实平台公司经营性债务本息月报制度 强化穿透式监管 对退出融资平台名单企业实施一年以上跟踪观察期 探索经营性债务总量与融资成本“双管控” [5]