行业核心观点 - 香水业务正成为美妆品牌应对市场增长压力、寻求突破的关键战略方向，被视为具备确定性的增长品类 [2] - 香水从“美妆配角”转变为“情绪主角”，其兴起得益于“嗅觉经济”和消费者对情绪价值需求的增长，市场潜力巨大 [5] - 香水业务已成为头部美妆集团重要的业绩增长引擎和利润来源，并有助于品牌形象提升与战略优化 [7][8] 美妆巨头战略布局与投资 - 欧莱雅集团：向其法国戈西工厂追加6000万欧元投资，计划将香水产能提升一倍 [3]；收购开云集团旗下高端香水品牌Creed，并获得Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等品牌为期50年的香水与美妆业务授权 [3] - 雅诗兰黛集团：通过其投资部门对墨西哥高端香水品牌XINÚ进行少数股权投资 [3]；在巴黎启用全新“香水之家”及“香水工作室”，并引入人工智能技术以缩短开发周期 [4] - 科蒂集团：启动对大众美妆业务的战略审查，旨在推动高端美妆与大众香水业务结合，被视为重新押注香水业务 [4] - 露华浓集团：任命专人领导伊丽莎白雅顿品牌及全球香水品类，并与多个品牌达成香水许可协议以开发新系列 [5] 市场驱动因素与消费者洞察 - 消费者购买香水的主要动机是取悦自己、提升情绪价值，其次才是社交和礼物馈赠 [5] - 香水使用无明确性别划分，产品效果“千人千面”，拥有庞大的潜在受众群体 [6] - 香水需求呈现日常化、个性化、普及化趋势，推动市场增长 [6] - 中国香水市场处于“蓝海”阶段，渗透率较低，是具备确定性的机会品类 [6] - 2025年上半年，中国香水类产品进口额达6.0亿美元，同比增长20.5%，并已跻身第二大化妆品进口类别 [6] 财务表现与业务吸引力 - 在欧莱雅集团奢侈品部门中，香水业务营收占比已增长至40%，近五年复合增长率达20%，预计2025年收入将超过60亿欧元 [7] - 在雅诗兰黛集团2026财年第一季度，香水业务收入达7.21亿美元，同比增长14%，是推动业绩增长的重要原因 [7] - 香水品类，尤其是高端香水，具有较高的毛利率，优于一般美妆产品 [8] - 香水产品生命周期较长，经典款可持续畅销，无需频繁推新 [8] - 发展香水业务是美妆品牌提升品牌形象、实现高端化与多元化拓展的有效途径 [8] 市场前景与竞争态势 - 中国香水市场拥有庞大的可发展空间，预计将吸引更多品牌进入，竞争加剧 [8] - 品牌需通过高端化或小众个性化等路径建立差异化优势，关键在于找准自身定位与战略方向 [8]