钨价走势与供给分析 - 今年以来钨价快速上涨 截至2025年12月10日 黑钨精矿、APT、碳化钨粉价格相较年初分别上涨157%、158%、180% [1] - 长期供给收紧支撑钨价高位运行 全球80%的钨矿产量集中在中国 中国持续加大钨矿开采资源管控 在供给紧缩及光伏、军工、PCB钻针等新兴需求强劲影响下 未来几年钨价有望维持高位运行态势 [1] 刀具行业价格动态 - 国产刀具价格机制灵活 与原材料价格关联度高 行业在2025年5月、9月和11月先后出现涨价潮 [2] - 外资品牌在2025年12月至2026年2月期间上调价格 外资涨价有利于市场教育及国产刀具向终端顺价 同时使国产刀具性价比优势更突出 有利于国产品牌继续跟涨 [2] 行业竞争格局与龙头表现 - 部分刀具龙头资金实力强 在本轮涨价过程中提前储备了充足原材料库存 放大了成本优势 [3] - 中小刀具企业面临原料补库资金压力 甚至出现减产停工状况 更多市场需求有望向头部品牌聚集 [3] - 以欧科亿为例 随着下游需求恢复和渠道补库存 10-11月份订单量和产品单价环比提升 出货呈现量价齐升趋势 [3] 企业经营与业绩展望 - 2025年第三季度刀具龙头经营拐点已现 行业公司业绩端收入及利润均上行 [1] - 考虑到钨价上涨带来的刀具顺价存在时滞性 龙头企业低价库存优势将在四季度及后续陆续体现 看好国产刀具业绩弹性 [1]