中央经济工作会议对地方债务化解工作的部署 - 会议核心观点是坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险，并首次提出“督促各地主动化债”以及“优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险” [3][8] - 政策决心持续增强，从年初政府工作报告到7月政治局会议，再到本次会议，坚决打好化债攻坚战、持久战的导向明确 [4] 地方债务化解工作进展与成效 - 自2023年7月“一揽子化债方案”提出以来，地方政府隐性债务规模大幅压降，截至2024年末，规模由14.3万亿元降至10.5万亿元，压降3.8万亿元，降幅超26% [5] - 融资平台债务结构持续优化，截至今年6月末，城投平台有息负债中银行贷款占比56.59%（较上年底+2.41个百分点），债券占比24.19%（-1.28个百分点），非标融资占比19.22%（-1.13个百分点） [6] - 截至今年9月末，全国超六成融资平台在隐债清零后实现“退平台” [6] - 伴随大规模债务置换，地方隐性债务规模持续下降，预计今年年底或降至6.5至7万亿元左右水平，明年两万亿元置换额度发完后需地方自行化解的隐性债务规模将降至4.5万亿元左右 [6] 当前债务风险现状与未来压力 - 化债周期过半，要确保实现2028年底前隐性债务“清零”的目标，压力依然不小 [6] - 根据2025年年中城投年报，城投有息债务规模超65万亿元，其中近两成为非标债务，表明经营性债务规模和付息压力仍然较大 [6] - 业内人士表示，“督促各地主动化债”的表述或意味着化债进度有可能加快 [7] 未来化债工作重心与方式转变 - 本次会议首次明确，下一步地方债务风险化解的重心将转向融资平台经营性债务 [8][9] - 融资平台债务分为地方政府隐性债务和融资平台经营性债务，后者是下一步化解重心 [9] - 主要化解方式将是以展期降息为核心的债务重组，同时融资平台也会利用经营性收入、盘活存量资产等方式偿还债务 [9] - 经营性债务重组和置换将通过市场化进行，金融化债将成为主要手段之一，或更多通过金融机构开展降息、展期、本金打折等方式实现 [9] - 金融化债大规模推进预计以政策性银行、大型商业银行为主，中小金融机构可基于自身情况适度参与，重点区域或有更多“统借统还”实践落地 [10]