花旗对华润电力的评级与预测调整 - 花旗将华润电力目标价从21.5港元下调11.6%至19港元，评级从“买入”降至“中性” [1] - 下调评级至“中性”而非“沽出”的原因是其2025年预期股息率为6.4%，虽可接受但低于同行华能国际电力的8.5% [1] - 华润电力派息比率预测为40%，低于华能国际电力对2026年预测的50% [1] 盈利预测与核心假设调整 - 花旗将华润电力2026年纯利预测下调8.3%，2027年纯利预测下调7.9% [1] - 下调盈利预测的主要原因是下调了对燃煤电价的预期，现预测2026年燃煤电价将降低3.5% [1] - 燃煤电价预期下调的主要原因是在广东所签署的合同 [1] - 燃煤电厂的单位燃料成本上升也是导致盈利预测下调的因素 [1] 行业观点与投资偏好 - 花旗对于2026年的预测，更倾向于选择中国电力设备供应商而不是运营商 [1] - 倾向于设备供应商的原因是电力运营商可能因中国没有电力短缺而面临市场电价下降带来的利润率下降 [1]