文章核心观点 - 全球最大的比特币国债公司Strategy Inc 致函MSCI 反对其将数字资产持仓占总资产50%或以上的公司排除在全球可投资市场指数之外的提案 认为该提案存在误导性 并对资本市场、创新和美国在数字资产领域的领导地位产生严重有害后果 [1][2] 公司性质与业务模式论证 - 公司核心论点是 数字资产国债公司是运营企业而非被动投资基金 公司并非简单持有比特币 而是运营一个以比特币为支撑的企业国债和资本市场项目 发行一系列股权和固定收益工具 为投资者提供不同程度的比特币敞口 [3] - 公司将此模式类比于银行和保险公司 后者在融资成本与底层资产回报之间赚取利差 [4] - 公司指出 许多传统企业 如大型石油公司、房地产投资信托基金、木材公司和媒体集团 同样高度集中于单一资产类型 但并未被当作基金或从指数中剔除 单独针对数字资产密集的资产负债表具有歧视性且标准不一 [4] 对MSCI提案具体标准的批评 - 公司认为MSCI提出的50%数字资产门槛既武断又不可行 鉴于加密货币价格波动和会计准则差异 公司市值波动可能导致其被反复纳入或踢出MSCI指数 损害指数稳定性和投资者信心 [5] - 公司指责MSCI将政策判断不当引入指数构建 背离了其作为中立“全面”基准提供者的既定角色 该角色应反映市场演变而非评判商业模式的优劣 [6] - 公司认为 排除数字资产国债公司将在结构上低估经济中快速增长的部分 并引发对MSCI指数中立性的质疑 [6] 与美国政策及更广泛影响的关联 - 公司进一步论证 该提案与当前美国政府支持创新的数字资产议程相冲突 该议程包括战略比特币储备等倡议以及扩大数字资产在退休计划中获取渠道的努力 [7]