核心观点 - 美元兑日元汇率当前在155.68附近窄幅震荡 市场博弈于日本央行加息预期升温与美日长期利差优势延续之间 日元短期获政策支撑 但整体弱势未改 [1] 政策面与市场预期 - 日本央行行长植田和男释放鹰派信号 暗示12月会议或开启加息 市场对其本月加息25个基点的预期已升至91% [1] - 工会明年推薪6%的预期及高通胀 强化了日本央行政策正常化的必要性 [1] - 受加息预期影响 日元小幅反弹 美元兑日元短线回落 空头动能阶段性增强 [1] - 投资者普遍认为此次加息或为象征性举措 不会改变长期持仓立场 [1] - 若日本央行政策超预期鹰派 汇率可能深度回调 [1] 利差与市场情绪 - 美国联邦基金利率维持高位 即便日本央行加息 两国利差仍超5个百分点 美元资产吸引力突出 [1] - 花旗日元“痛苦指数”和芝商所期权数据均显示市场偏向美元兑日元上涨 [1] - 机构普遍看涨美元兑日元 瑞银上调年底预期至158 美银预测2026年初或破160 [1] - 长期若利差格局未改 美元兑日元有望测试160 [1] 技术面与关键价位 - 技术面看 155.30为关键支撑位 跌破155.00或扩大调整空间 [2] - 156.00为重要阻力位 站稳后有望冲击156.60-157.00区间 [2] 宏观经济影响与央行困境 - 日元持续贬值加剧日本通胀压力 推高进口成本 令政府缓解民生压力计划受阻 财务大臣干预收效甚微 [2] - 日本央行陷入两难：加息可遏制贬值和通胀 但可能抑制经济复苏 暂缓加息则压力加剧 这一困境是判断日元长期走势的重要因素 [2] - 若美国经济放缓 汇率可能深度回调 [1] - 长期公允价值或向140移动 [1] 后续关注焦点 - 后续焦点在日本劳工现金收入数据 该数据关乎日本央行加息决策 [2] - 后续焦点在美国初请失业金、贸易差额数据 这些数据影响美元走势 [2]