美联储降息与货币政策路径 - 美联储于12月议息会议宣布降息25个基点 这是自2025年9月以来连续第三次降息 累计降息幅度达75个基点[1][2] - 当前联邦基金利率目标区间降至3.5%-3.75%[2] - 美联储12月点阵图显示 2026年利率预期中位数为3.25%-3.5% 2027年利率预期中位数为3%-3.25% 预示未来两年降息路径将更为缓慢 每年可能仅降息一次[3] - 美联储内部对12月降息存在分歧 3位官员投反对票 其中理事米兰主张降息50个基点 而芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德则认为应暂停降息[2] - 美联储主席鲍威尔表示 明年1月是否降息并无定论 未来将审慎评估劳动力市场[3] 贵金属市场表现 - 在美联储降息影响下 白银现货价格突破62美元/盎司 伦敦白银价格一度拉升至62.884美元/盎司 刷新历史纪录[1][3] - 黄金价格亦表现强势 不断接近前期高点 白银走强刺激了黄金市场做多人气[1] - 美元指数近三周维持弱势 已下跌至99之下[3] 黄金牛市周期与驱动因素 - 黄金自2015年12月进入新一轮牛市 已持续近十年 期间最大涨幅已超3倍[1][4][6] - 本轮牛市可分为三个阶段：2015年底至2020年8月为上涨阶段 金价突破2000美元；2020年8月至2022年10月为震荡阶段；2022年10月以来进入连续三年大涨的主升浪行情[4][5] - 驱动金价走强的因素包括：宽松的美元流动性及美元贬值带来的通胀、地缘事件引发的避险需求、以及全球央行持续大量购金[5] - 2024年全球央行买入1045吨黄金 连续第三年超过1000吨 远高于长期均值[5] - 2024年全球黄金总需求量高达4975吨 创历史新高[5] - 2025年第三季度全球黄金总需求达1313吨 以价值计算高达1460亿美元 刷新纪录 当季央行购金220吨 较2010-2021年季度平均水平高出41%[5] - 中国央行连续13个月增持黄金 2025年11月黄金储备为7412万盎司 较上月增加6万盎司[5] 市场分歧与相关公司 - 部分投资者对持续近十年、涨幅超3倍的金价未来走势产生分歧 高位波动风险可能导致买盘力量分化[1][6] - 黄金板块上市公司包括山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、西部黄金、恒邦股份、四川黄金、招金黄金等[6]