文章核心观点 - 白银成为年内表现最突出的投资品之一，价格创下历史新高，年内累计涨幅逼近120% [1] - 价格上涨由多重因素驱动，包括美联储降息、强劲的工业需求预期、持续的结构性供应缺口以及强劲的投资买盘 [2][4][5] - 分析师普遍认为，尽管短期可能因涨幅过大和消息面敏感而加剧震荡，但在宏观叙事和基本面支撑下，白银中长期走势依然偏强 [6][7] 价格表现与市场动态 - 截至12月11日，现货白银价格突破62美元/盎司，盘中最高至62.884美元/盎司，创历史纪录 [1] - COMEX白银盘中突破63美元/盎司，一度摸高63.25美元/盎司 [1] - 上海期货交易所白银主力合约价格最高涨至14655元/千克，涨幅超过5%，并已连续上涨8个月 [1][3] - 白银价格在下半年加速上涨，自9月1日突破40美元/盎司后，于10月9日突破50美元/盎司，累计涨幅超过20%，并在12月9日至11日连续攻克60、61、62美元三个重要关口 [3] 驱动因素分析 - 货币政策与金融属性：美联储年内连续第三次降息，累计下调75基点，基准利率降至3.50%—3.75%区间，降息降低了持有贵金属的机会成本并打压美元，对利率高度敏感的白银直接受到提振 [2][4] - 工业需求预期：市场预期未来数年白银的工业需求将保持强劲，尤其是在AI服务器、光伏、新能源汽车等领域 [2][4] - 供应缺口：据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年供不应求 [5] - 其他因素：全球库存下降、白银被列入美国关键矿产名单也持续提振价格 [2] 供需基本面展望 - 供应端：2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平，回收供应小幅增长1%左右，整体供应增幅仅约1% [5] - 需求端：光伏产业用银需求是长期支撑，国际能源署预计，从2024年到2030年，新增太阳能装机容量将达到4000吉瓦，仅此一项到2030年将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13% [5] 机构观点与后市展望 - 短期观点：考虑到年内累计涨幅已逼近120%，投资者对消息面敏感度上升，任何不及预期的数据或政策都可能放大回调风险，短期市场将进入政策消化期和数据验证期，价格预计在高位宽幅震荡 [6][7] - 中长期观点：在库存持续低位、工业需求保持韧性、地缘政治紧张、去美元化趋势及全球经济政策不确定性等因素支撑下，白银价格预计将延续震荡偏强走势，中长期牛市基础未改 [6][7] - 价格预测：全球贵金属冶炼巨头Heraeus预计，银价在2026年将在43美元/盎司—62美元/盎司区间交易 [6]