公司概况与发行信息 - 锡华科技于12月12日开启申购，发行价格为10.10元/股，申购上限为2.1万股，发行市盈率为33.12倍，保荐机构为国泰海通证券 [1] - 公司主营业务为大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅，是全球领先的大型高端装备专用部件制造商 [1] - 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，产品主要应用于大型风电装备与注塑机领域 [1] 市场地位与客户结构 - 公司在风电齿轮箱专用部件的铸件细分领域全球市场占有率约为20% [1] - 公司是南高齿、弗兰德、采埃孚等全球排名前列的风电齿轮箱制造商，以及全球大型注塑机龙头海天塑机的长期主力供应伙伴，大部分主要客户合作十年以上 [2] - 公司与德力佳、中车股份等风电齿轮箱行业优质客户逐步建立了稳定的合作关系 [2] - 风电齿轮箱行业高度集中，全球市场前四家企业（南高齿、弗兰德、德力佳、采埃孚）市场份额合计超过70%，其中南高齿全球市场占有率持续多年超过30% [3] - 在国内市场，南高齿与德力佳的市场份额合计接近70%，其中南高齿国内市场份额接近50% [3] 财务表现与经营数据 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为9.42亿元、9.08亿元、9.55亿元人民币 [3] - 2022年至2024年，公司净利润分别为1.84亿元、1.77亿元、1.42亿元人民币 [3] - 2022年至2024年，公司主营业务收入占当期营业收入比例极高，分别为99.12%、98.89%、98.25% [2] - 2022年至2024年，公司总销量从77,744.88吨扩大至91,397.22吨，主营业务收入稳中有升 [1][2] - 2024年，公司加权平均净资产收益率为12.88%，研发投入占营业收入比例为4.92% [4] - 2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为6,333.49万元 [4] 产品销量与收入分析 - 风电齿轮箱专用部件：2024年销售收入为77,526.44万元，销售数量为68,823.98吨；2022年至2024年销量从59,156.74吨增长至68,823.98吨 [2] - 注塑机厚大专用部件：2024年销售收入为13,367.84万元，销售数量为20,266.50吨；2023年销量为15,559.60吨 [2] - 其他部件：2024年销售收入为2,917.48万元，销售数量为2,306.74吨 [2] - 公司产品总销售收入从2022年的93,345.88万元增长至2024年的93,811.77万元 [2] 业绩展望与行业前景 - 公司预计2025年1-9月经营业绩较好，销量、收入及净利润同比呈增长趋势 [4] - 预计2025年1-9月销售数量为89,594.67~90,909.67吨，较2024年同期的66,579.06吨增长27.54%29.41% [5] - 预计2025年1-9月营业收入为85,911.0786,911.07万元，较2024年同期的70,249.14万元增长29.04%30.54% [5] - 预计2025年1-9月净利润为14,991.8915,667.47万元，较2024年同期的10,409.02万元增长44.03%50.52% [5] - 预计2025年1-9月扣非归母净利润为14,880.0915,555.67万元，较2024年同期的10,170.53万元增长46.31%~52.95% [5] - 业绩增长主要原因为2024年以来中国风电项目中标规模维持较高水平，2024年全年中国风电主机厂商项目中标量高达220.64GW，同比增长89.41% [4] - 国内风电产业链订单较大程度受上一年度风电项目中标量影响，预计2025年度风电产业需求较为旺盛 [4]