人工智能对经济与劳动力市场的潜在影响 - 美联储主席首次对人工智能扩张可能对劳动力市场造成的冲击表示担忧[1] - 目前宏观层面尚未观察到人工智能导致生产率急剧提升或失业率大幅增加 失业率仅小幅上升[2][3] - 人工智能已在多个领域（如零售点餐）替代人力 预计将为能有效实施的公司带来显著的生产率提升[4][5] - 人工智能对2026年经济的宏观影响仍高度不确定 关键在于实施程度和采用率[6] 美国经济中的负担能力问题 - 教育、医疗和住房价格在过去十年持续上涨 在消费者支出中占比增大[9][10] - 消费者在基本需求上支出增加 挤占了度假、餐饮和购车等其他消费[10] - 美联储缺乏有效工具解决负担能力危机 例如降息可能进一步推高房价[11][12] - 解决负担能力问题主要依靠财政政策 例如国会可通过降低食品关税、提供购房税收补贴等方式降低生活成本[14][15][16] - 首次购房者的中位年龄已升至约40岁[16] 通胀前景与经济增长动力 - 存在出现“第二座通胀山”的风险 当前通胀率已从近10%降至约3%[19] - 经济增长动力来自人工智能和“一揽子美好法案” 后者允许企业资本支出100%即时费用化 预计将刺激资本支出热潮[19][20][21] - 市场上涨反映了对经济繁荣后期阶段的预期 以及增长加速的叙事转变[22][24][25] - 预计2026年下半年增长和公司盈利将获得上行动力[25][26] 美联储政策与政治化风险 - 美联储自2024年9月开始降息以来 短期利率下降但长期利率未降[27][28] - 2026年5月新任美联储主席的政策取向至关重要 若为政治原因过度降息可能加剧通胀风险并导致收益率曲线更陡峭[27][29] - 新任主席将面临权衡：高通胀要求维持高利率 而疲软的劳动力市场则要求降息[29] - 美联储内部已出现更多政策分歧 本次会议出现三张反对票[31] - 未来会议可能出现更多分歧 若12位投票成员出现7比5的投票结果 将传递出不同寻常的信号 使市场进入未知领域[32]