博通公司股价与市场预期 - 市场对博通公司极其看好 分析师预期其业绩将超预期并上调指引 [1] - 尽管当日股价下跌 但在过去两个月内股价已上涨25% 同期英伟达股价基本持平(下跌约2%) [2] 定制芯片(TPU)业务驱动力 - 强劲需求主要来自其为谷歌生产的定制AI芯片(TPU) [1] - TPU专为AI工作负载设计 其应用正超越谷歌的Gemini模型 获得Meta、苹果和Anthropic等公司的采用 [3] - 行业动态变化带来额外助力 例如甲骨文宣布致力于“芯片中立” 这可能为博通的定制芯片业务打开更多大门 [5] - 博通与OpenAI有直接合作关系 [6] AI业务增长前景 - 市场预计博通在2027财年的AI收入增长将达56% [3] - 增长由TPU应用范围的扩大以及AI网络需求(如交换芯片)共同驱动 [3] - 摩根士丹利认为真正的增长拐点将出现在2026年下半年 预计届时博通将向Anthropic交付价值100亿美元的机架 [6] 潜在业务结构风险 - 谷歌芯片的强势可能蚕食博通其他定制芯片客户的业务 [7] - 博通五分之四的ASIC(定制芯片)客户与谷歌的TPU有关联 这意味着增长可能是在替代而非新增业务 [7] - 业绩结果将有助于澄清博通是在获取真正的新业务 还是在现有客户群中重新分配收入 [7] AI基础设施的组成部分 - AI网络芯片(如交换芯片)是数据中心建设的关键组成部分 用于连接内部服务器 [4] - 行业讨论常聚焦于核心芯片 但其他配套部件同样重要 [4]