行业概述与市场前景 - 行业主要提供人寿保险、年金、意外死亡保险、健康保险、医疗保险补充和长期护理保险等产品，并为个人和团体提供退休福利和财富资产管理解决方案 [2] - 婴儿潮一代人数增加推动退休福利需求，经济增长增强市场信心，技术进步加速应用 [2] - 全球人寿保险市场总承保保费预计在2025年达到1.34万亿美元，2025年至2029年间的年复合增长率预计为3.54% [2][4] - 根据Zacks行业排名，人寿保险行业在243个行业中排名第74位，处于前31%的位置，历史数据显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业超过2倍 [6][7] 影响行业的三大趋势 - 利率下调：美联储在12月再次降息25个基点，2025年累计降息三次，并暗示2026年可能还有一次降息，低利率环境可能对人寿保险公司的投资回报构成压力，因为它们将大量保费投资于满足保单持有人的合同保证义务 [1][3] - 产品重新设计与定价：行业参与者正通过重新设计和定价产品与服务来维持销售和盈利能力，保险公司减少销售长期定期寿险，并推出结合了有保证的退休收入、人寿和医疗保健的捆绑式投资产品，以满足客户对“生存”福利的偏好 [1][4] - 技术应用增加：美国市场正经历向数字平台和在线销售转变，保险公司利用人工智能和机器学习提供定制化保险，使用实时数据简化保费计算并降低风险，自动化程度提高有望推动保费增长并提升效率 [1][5] 行业表现与估值 - 年初至今，人寿保险行业股价整体上涨4.7%，表现落后于金融板块15%的涨幅和Zacks S&P 500综合指数18.6%的涨幅 [9] - 基于过去12个月市净率，该行业目前交易于1.89倍，低于S&P 500指数的8.51倍和金融板块的4.22倍 [11] - 过去五年，该行业的市净率最高为2.11倍，最低为1.04倍，中位数为1.53倍 [12] 重点公司分析 - Jackson Financial：该公司是美国零售年金提供商，注册指数挂钩年金在过去三年已占其零售年金总销售额的30%以上，LIMRA预计2025年行业销售保持强劲，其RILA销售有望超过2024年水平，公司目标是2025年通过股票回购和增加股息向股东返还的资本增加11%-27%，金额达7亿至8亿美元，市场对其2025年和2026年盈利的一致预期分别同比增长17%和8.5% [15][16][17] - F&G Annuities & Life：该公司是年金和人寿保险解决方案的领先提供商，正转型为更多费用型、更高利润率、资本密集度更低的业务，市场对其2026年盈利的一致预期同比增长42.5% [20][21] - AIA Group：这家泛亚领先人寿保险公司受益于强大的代理人队伍、独家银行保险合作、强劲的自由盈余生成以及有利于股东的资本回报计划，市场对其2025年和2026年盈利的一致预期分别同比增长5.6%和20.2% [25] - Manulife Financial：该公司是加拿大三大主导人寿保险公司之一，在美国和多个亚洲国家业务增长迅速，其亚洲业务强劲，财富和资产管理业务不断扩张，公司预计中期核心每股收益增长在10%至12%之间，市场对其2025年和2026年盈利的一致预期分别同比增长1.4%和9.4% [28][29] - Lincoln National：这家多元化人寿保险和投资管理公司拥有快速复苏的团体保护业务、强大的固定年金业务以及退休计划服务业务的积极资金流入，市场对其2025年和2026年盈利的一致预期分别同比增长11.2%和2.2%，长期盈利增长率预计为12.7% [31][32]