2026年经济与市场展望 - 2026年经济将呈现“均衡”状态 预计实现趋势性增长 即约2%的实际GDP增速 [1][2] - 2026年上半年经济前景相当合理 财政政策将带来积极顺风 包括《一揽子法案》为企业与个人提供税收减免 [2] - 货币政策立场略显鸽派 停止量化紧缩将对政策产生积极影响 [2] 美联储政策与利率预期 - 市场目前仅定价了2026年一次降息 但观点认为可能会有两次降息 [3] - 对联邦基金中性利率的看法是约3% 略低于美联储的预期或预测 [4] - 美联储面临数据滞后的挑战 但褐皮书显示经济放缓迹象明显 这为美联储继续下调联邦基金利率提供了机会 [5][6] 人工智能与科技行业前景 - 人工智能是真实且长期的故事 其影响将不仅限于2026年 [7][8] - 科技故事将持续 人工智能平台从基础设施层面的建设（如数字基础设施）已为GDP贡献了约1% [8][9] - 科技行业正处于超级周期 范围不仅限于人工智能 还包括机器人和通信等领域 [9][10] - 当前情况感觉“泡沫化”但并非泡沫 与1990年代末的互联网泡沫不同 相关公司规模庞大且拥有真实利润 主要风险在于是否为未来过度建设 [10] 债务市场与融资风险 - 对于债务市场 投资数字基础设施需关注过时风险 融资时必须仔细考量时间线 [11][12] - 投资者需审慎思考如何参与这些机会的债务融资 [13] 利率与收益率曲线展望 - 财政故事意味着大量借贷将继续 预计财政部将增加短期债券发行 [14] - 10年期国债收益率在3.5%至4.5%中段的区间内波动 预计将进入该交易区间的第四年 在此范围内可能相当稳定 [14] - 短期利率端一直是并将继续是市场焦点 这意味着未来收益率曲线将变得更陡峭 [15]