文章核心观点 - 注销式回购案例增多，显示A股市场投资生态持续优化，该行为将从四个维度重塑A股市场投资新生态 [1] 注销式回购的市场意义与价值评估 - 注销式回购通过“股本做减法”实现“股东价值做加法”，在净利润不变的情况下提升每股收益和净资产收益率等核心指标 [1] - 为市场评估上市公司价值提供了新锚点，将是否敢于通过注销式回购回报股东作为检验公司内在质量与治理水平的重要标尺 [1] 注销式回购与上市公司资本配置 - 注销式回购扮演“资本配置优化器”角色，当公司现金流充裕但缺乏足够回报的投资项目时，将资金用于回购注销是符合商业理性与经济效率的选择 [2] - 为上市公司合理利用资本提供了从追求规模转向提升效率的新范式 [2] 注销式回购对市场生态的影响 - 注销式回购是实现资本市场投融资动态平衡的重要工具，可减少股票供给，提升剩余股份稀缺性，从而对股价形成支撑 [3] - 该机制能发挥市场“内在稳定器”功能，为市场提供流动性支持，并对长期投资者更友好 [3] - 能倒逼公司治理升级，因为只有治理规范、注重长期价值且现金流健康的企业才敢于实施真正的注销式回购 [3] 注销式回购与股东文化培育 - 在国际成熟市场，以注销为目的的回购已是回报股东、优化资本结构的常规操作，形成了以股东价值为核心的市场文化 [4] - A股越来越多公司实施注销式回购，有利于培育健康的“股东文化”，引导投资者更关注企业的真实盈利与自由现金流 [4] - 推动资本向优质公司聚集，提升市场整体效率，为长期资金入市创造更稳定的价值投资环境 [4] 市场现状与未来展望 - 美的集团已完成100亿元回购，其中回购股份的70%及以上将用于注销 [1] - 今年以来截至12月10日，在发布股票回购计划的A股上市公司中，有383家的回购为全部或部分注销，去年同期为329家 [1] - A股市场注销式回购案例逐渐增多，未来仍有较大提升空间，有望构建起更加健康、理性、可持续发展的市场生态 [4]