核心观点 - 《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》通过强制跟投、优化考核与薪酬结构等措施，推动基金行业核心人员与投资者利益深度绑定，旨在将“持有人利益优先”原则落到实处 [1][2] - 公募基金行业正以实际行动践行“以投资者为先”，年内自购权益类基金净申购额大幅增长，显示出机构对市场长期价值的信心及自身的责任担当 [1][3] 政策与监管动向 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，将中长期业绩、自购规模等指标的加分幅度提升50%，为后续政策奠定基础 [2] - 《指引》强制要求高管及主要业务部门负责人将不少于当年绩效薪酬的30%购买本公司公募基金，其中权益类基金占比不低于60% [2] - 《指引》强制要求基金经理将不少于当年绩效薪酬的40%购买本人管理的公募基金，且持有期不少于一年 [2] - 考核机制细化，要求三年以上中长期指标占比不少于80%，主动权益类基金经理业绩指标考核权重不低于80% [2] - 销售人员考核中，投资者盈亏指标权重被要求不低于50% [2] - 政策通过管控薪酬差距、审慎控制中高管薪酬增幅、引入股权期权等中长期激励，以绑定从业人员与公司及投资者的长期利益 [3] 行业行为与市场数据 - 截至12月11日，年内公募基金自购权益类（股票型+混合型）基金的净申购金额合计达42.23亿元，较去年同期的14.69亿元增长187% [3] - 从产品类型看，年内自购股票型基金净申购总额为22.72亿元，混合型基金为19.51亿元 [3] - 混合型基金自购情况显著逆转，从去年同期的净赎回6.44亿元转为今年的大幅净申购 [3] - 工银瑞信基金、国泰基金、永赢基金、广发基金等公司的自购金额均超过2亿元，头部机构行动积极 [3] 行业影响与机构观点 - 新规通过强化跟投、优化考核、规范薪酬，切实提升了基金公司与投资者利益绑定的责任感 [2] - 考核机制的细化将倒逼不同岗位围绕投资者收益开展工作，有助于避免短期激进操作，保障投资者长期利益 [2] - 基金公司自购行为被视为对A股市场长期配置价值的认可，当前A股估值处于全球主要市场相对较低水平 [4] - 自购行为可作为产品布局和调整的手段，并向投资者展示基金公司对自身投研能力及产品的信心，有助于增强投资者信任、吸引资金流入 [4] - “跟投”要求的强化将促使基金管理人更加注重所管理基金的长期业绩，通过利益绑定更有利于实现长期投资目标 [4]