法案与监管动态 - 美国州证券监管机构敦促立法者投票反对旨在扩大私人市场投资者准入范围的《增加投资者机会法案》（INVEST Act）[1] - 监管机构认为该法案将扩大私人市场规模并削弱以信息披露为核心的公开市场制度 可能危及投资者[3] - 该法案预计将于下周由美国众议院全体投票表决 它整合了超过20项已由众议院委员会通过的法案[4] 法案核心条款 - 法案将扩大合格投资者的定义 新增标准包括经通胀调整的净资产与收入测试、特定持牌专业人士以及拥有合格教育或经验的个人[5] - 法案将要求美国证券交易委员会在一年内建立考试计划 通过考试的个人可被认证为合格投资者[5] - 法案还将扩大403(b)退休计划的投资选择 使其与401(k)计划保持一致[4] 当前投资者准入规则 - 目前 零售投资者需满足财富门槛才能成为合格投资者 即年收入至少20万美元或净资产超过100万美元（不包括主要住宅）[6] - 合格投资者与机构投资者可投资于对冲基金和私募股权基金等私人市场 而零售投资者则被限制[6] - 今年早些时候 国会已通过一项法案 将合格投资者的定义扩大至包括拥有“特定执照、教育或工作经验”的个人 例如持有Series 7、65或82执照的投资专业人士[7] 监管机构的担忧 - 监管机构担心法案不会鼓励更多公司进入公开市场 反而会扩大私人市场规模 其中流动性风险高且信息披露要求极低[3] - 监管机构警告 规模更大、信息更不透明的私人市场可能对金融体系产生系统性影响 并破坏为维护金融市场稳定所做的监管努力[4]