美联储利率决议与政策立场 - 美联储连续第三次会议降息25个基点 将基准联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75% [1] - 政策制定者暗示明年可能仅有一次降息 因利率正接近中性水平 [1] - 美联储主席鲍威尔表示 在此次降息后 央行政策已更接近中性 联邦基金利率现处于对其中性价值估值的广泛区间内 [7][8] 未来利率路径预测 - 根据“点阵图”中值预测 2025年底联邦基金利率中值预计在3.25%至3.5%区间 这暗示明年仅有一次降息 [2] - 政策制定者进一步预测2027年仅有一次降息 利率中值预计在3%至3.25%区间 [2] 通胀前景与目标 - 通胀率仍居高不下 约为3% 远高于美联储2%的目标 [3] - 美联储预计通胀将逐步向2%目标回落 个人消费支出价格指数预计从2025年底的2.9%降至明年9月的2.6% 并在2025年底降至2.4% [6] - 预计到2027年 PCE通胀指数将降至2.1% 大致与美联储目标一致 [6] - 鲍威尔强调 美联储“致力于实现2%的通胀 并将达成2%” [9] 劳动力市场与失业率展望 - 对劳动力市场疲软的担忧推动了美联储过去几个月的降息 [3] - “点阵图”预测失业率在未来几年将小幅下降 预计2025年底失业率为4.5% 2026年降至4.4% 2027年降至4.2% [7] - 鲍威尔指出 今年年底累计75个基点的降息使经济处于劳动力市场可以稳定的位置 且未看到经济可能急剧下滑的证据 [9] 政策决策依据与挑战 - 关税的实施推高了近几个月的通胀读数 延迟了政策制定者今年早些时候的降息 [3] - 美联储在非关税因素导致的通胀方面今年已取得进展 对于关税影响经济并作用于明年通胀数据的情况 美联储“处于有利位置 可以等待并观察结果” [10] - 货币政策并非预设路径 政策制定者将继续监测经济数据并准备相应调整 [11]