美元指数创纪录暴跌 - 截至2025年6月30日，美元指数跌破97关口报收96.77，上半年累计暴跌10.79%，创下1973年指数诞生以来最惨的上半年表现 [1] - 2025年4月，美国政府宣布对全球加征“对等”关税，当日美元指数暴跌1.6%，创下2022年以来单日最大跌幅 [4] - 2025年美元与美股出现同步大跌，两者三个月内同步下跌超7%的情况在历史上屈指可数，打破了过往的风险对冲规律 [1] 美元信用与市场共识崩塌 - 市场对“美元等于安全资产”的共识被击碎，即便在贸易摩擦升级时，美元也未能吸引到避险资金 [4] - 美国出口商出现手握美元却急于变现的场景，反映了市场对美元信心的转变 [4] - 穆迪于2025年5月16日调降了美国最后的AAA债务评级，动摇了美元信用的根基 [9] 美国经济与财政基本面恶化 - 2025年第一季度，美国实际国内生产总值经修正后环比按年率萎缩0.5% [7] - 2025年6月，美国私人企业减少3.3万个就业岗位，是2023年3月以来的最大降幅 [7] - 美国国会于2025年7月通过的“大而美”税收与支出法案，预计未来10年将新增3.3万亿美元债务 [9] - 截至2025年10月，美国国债总额已突破38万亿美元，每年债务利息支出超1.1万亿美元 [9] - 美国国债占GDP比重已突破123% [19] 美联储独立性受政治干预 - 特朗普政府多次公开施压美联储降息，并试图更换美联储理事，将货币政策政治化 [11] - 这种政治干预让市场对美国货币政策的连续性失去信心，导致美元的信用溢价大幅缩水 [11] 全球“去美元化”与货币多元化加速 - 截至2025年二季度末，美元在全球外汇储备中的占比降至56.32%，连续11个季度低于60%，创30年来新低 [14] - 全球央行持续增持黄金，2025年二季度全球官方黄金储备增加166吨，泰国一季度黄金需求同比飙升17%，中国央行连续10个月增持黄金 [15] - 亚洲多国央行持续减持美债，中国所持美债已降至7307亿美元，创2009年以来新低 [17][21] - 在贸易结算领域，澳大利亚必和必拓等巨头已开始用人民币结算铁矿石贸易，全球越来越多供应商拒绝美元收款 [17] - 预计未来十年，30%的央行将增持人民币 [17] 全球资本流向与资产格局重构 - 全球资本加速“去美元化”，美债的全球认购热情大幅降温，认购倍数仅2.5倍 [9] - 欧元、人民币成为央行增持外汇储备的热门选择 [17] - 美元贬值给新兴市场带来意外红利，减轻了其美元债务压力，提升了资产吸引力，促使全球资本重新配置资产 [17]