行业整体业绩展望 - 2026年上市银行整体业绩大概率将步入温和修复通道，营收与净利润将告别低迷，实现小幅正增长 [2] - 广发证券预计2025年及2026年上市银行营收同比增速分别为0.69%和3.11%，归母净利润增速分别为0.95%和3.94% [5] - 浙商证券预测相对乐观，认为2026年归母净利润增速有望达到2.7%，营收增速为2.8%，并指出上市银行核心营收有望增长5%，逆转2023年以来负增长态势 [5] - 国泰君安证券等多家机构也持有类似观点，均预期行业将实现业绩同比转正 [5] 行业结构性分化 - 行业内部的结构性分化将成为未来一年的主旋律，马太效应加剧 [2] - 银行业增长驱动逻辑正在发生根本性转变，从同质化的规模扩张转向依赖客户粘性、业务结构和经营效率的差异化竞争 [5] - 在结算业务、财富管理领域建立护城河的大型银行，与部分深耕优质区域的城农商行，其业绩回暖的幅度和确定性将显著强于同业 [5] - 广发证券认为大行主营收入将明显回暖，而含债量较高、浮盈较少的中小银行主营业务和金市投资可能同步走弱 [5][6] 净息差与资产质量 - 行业净息差有望在2026年触底并逐步趋稳，支撑逻辑在于存款成本有改善空间，资产端收益率下行压力预计减缓 [7] - 净息差改善过程将更利好于负债基础扎实、活期存款占比高的大型银行，以及部分存款成本改善空间较大的中小银行 [7] - 资产质量呈现“整体稳健，结构性承压”的共识，整体不良生成率将保持平稳甚至小幅回落，但风险点正从整体转向局部 [7] - 居民收入预期尚未根本扭转，零售贷款风险仍在暴露，同时，对公房地产相关风险仍需关注 [7] - 资产质量将成为影响个体银行分化的又一重要因素，零售资产结构健康、涉房业务敞口管控得力的银行将更具韧性 [8] 市场特征与估值逻辑 - 在低利率环境与“资产荒”背景下，银行板块的高股息与低估值特征正持续吸引追求稳定回报的长期资金 [9] - 东莞证券将这一现象概括为险资、被动指数基金及公募基金的“三路汇流”，认为这一配置逻辑具备较强的持续性，为板块提供了估值底线 [9] - 浙商证券将2026年定义为“银行股价值重估”之年 [9] 中长期增长动能 - 数字化转型正成为机构审视银行股的新视角，数字金融与AI技术的深度融合正推动银行业从经营模式到增长动能的深刻变革 [10] - 通过数据要素的应用和科技赋能实现降本增效，并开拓财富管理、供应链金融等新增长曲线，将成为银行中长期价值分化的重要来源 [10] 机构推荐的投资主线 - 红利策略与国有大行几乎是所有机构的“标配”建议，经营稳健、分红可观的大型国有银行被视为具备极高配置价值的防御性选择 [11] - 东莞证券直接推荐工、农、中、建四大行，中信建投和东方证券也明确看好国有大行在A股和H股市场的表现 [12] - 优质区域银行是获取超额收益的共识焦点，机构青睐那些位于经济发达区域、资产质量扎实、业绩确定性强标的，如成都银行、杭州银行、江苏银行、青岛银行、宁波银行等 [13] - 部分机构关注存在可转债转股预期的银行，以及零售业务基础好、正处于风险出清和修复周期的股份行，以把握弹性机会 [13]