行业趋势与市场前景 - 中国航天进入高密度发射时代，2025年上半年完成35次航天发射，较去年同期提升16.7% [1][2] - 政策加码推动关键元器件国产替代，2025年《政府工作报告》首次将商业航天纳入战略性新兴产业 [2] - 到2030年，中国商业航天传感器市场规模有望突破400亿元 [2] - 传感器是火箭的“眼睛、耳朵与神经系统”，一枚火箭分布千余只传感器，其重要性已上升为决定系统稳定性的战略环节 [2] - 商业航天板块在二级市场迅速升温，产业链价值正被重新审视，市场趋势开始由“情绪驱动”向“技术驱动”切换 [5] 公司概况与市场地位 - 高华科技是传感器行业的“隐形冠军”，25年专注传感器研发，产品几乎参与了中国全部核心航天工程 [3] - 公司是极少数能在技术指标上对标霍尼韦尔等国际巨头的国产企业 [3] - 在国产替代加速期，公司正从“配角”走向“不可替代” [3] - 公司毛利率长期维持在45%—60%，远高于行业均值22.57% [4] 财务与研发表现 - 2019—2023年，公司营收CAGR达27.2% [4] - 2024年后公司增速放缓、利润承压，但研发投入逆势上行，每年保持30%左右增长 [4] - 2025年上半年公司研发投入达3390万元，占营收18.39%，在中小市值科技企业中属于极高水平 [4] - 公司呈现典型的“技术密集型公司曲线”特征：短期利润波动，但研发投入稳、产品迭代稳、技术壁垒稳，最终形成估值定价权 [4] - 公司目前正处于“短期承压—长期上行”的典型拐点区间 [4] 市场关注与产业链价值 - 随着商业航天板块升温，具备技术优势、业绩韧性与国产替代逻辑的高华科技进入机构视野 [5] - 过去两个月，公司已接待多家机构调研，并于12月8日再次与十余家投资机构进行深度交流 [5] - 能持续投入研发、掌握核心技术、供应国家工程的企业，正在获得长期资金的重新定价 [5] - 中国航天高密度发射正推动关键元器件国产化浪潮，传感器这一“小行业”将迎来“大时代” [6] - 高华科技代表了中国制造升级中的长期主义力量：不追风口追技术，不赌周期赌研发，不靠概念靠工程验证 [6]