红利主题基金发行全面提速 - 进入下半年，红利主题基金布局明显加快，新发产品数量较上半年实现翻倍增长，港股红利、红利低波等方向新发产品密集，投资热度再次被激活 [1] - 政策与市场环境共振是变化主因：“反内卷”与稳增长政策释放积极信号，分红监管强化提升高股息资产确定性，使红利策略在震荡环境中更具吸引力 [1] - 险资、养老金等长久期资金在低利率背景下更加偏好稳定回报，推动红利资产成为长线资金的重要配置选择 [1] 下半年发行规模与结构激增 - 下半年（截至12月9日）红利主题基金发行数量增至37只，合计规模达204.44亿元，较上半年（26只，93.98亿元）实现翻倍式增长 [2] - 下半年单只产品最大募集规模达17.67亿元，中位数上升至4亿元，均高于上半年的10亿元和3亿元，发行热度显著抬升 [2] - 从结构看，港股红利基金是突出增量，下半年共发行12只相关产品，远多于上半年 [2] - 浦银安盛港股通央企红利募集12.89亿元，在同类中领跑；汇添富标普港股通低波红利指数、永赢中证港股通央企红利ETF联接发行规模亦分别达7.96亿元和7.61亿元 [2] - 红利低波类产品同样明显扩容，下半年共有19只产品成立，覆盖中证800红利低波动指数、中证红利低波动100指数等多个细分指数，产品布局更丰富 [2] 产品类型与规模亮点 - 从全年维度看，被动指数型红利基金仍是发行主力，数量占比约六成；同时新发了一批主动权益类红利产品，包括偏股混合型和主动股票型基金，呈现多类型共存结构 [3] - 部分红利主题基金发行规模突破10亿元，包括国金红利量化选股、万家中证800红利低波动指数、东方中证红利低波动100指数、浦银安盛港股通央企红利及国联安中证A500红利低波ETF等 [3] 市场关注度与收益逻辑升温 - 市场层面对红利资产的关注持续升温，分析认为“反内卷”政策部署与各行业稳增长行动方案发布，使相关行业盈利预期边际改善，周期性机会有望延续 [4] - 四季度市场风格易变，在交投降低、风险偏好谨慎的背景下，避险需求提升，红利资产再迎中长期配置机会 [4] - 高股息策略收益分为资本利得与股息收入两部分，成分股即使股价暂时下跌，只要维持股息支付能力，就能提供持续现金流回报，如同投资组合的“安全垫”，缓冲下行风险 [4] 制度支持与资金需求变化 - 监管层明确要求“强化上市公司现金分红监管”，并提出对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持，形成强有力激励约束机制，稳定投资者分红预期，增强高股息投资的可持续性和可预测性 [4] - 在低利率长周期背景下，险资、养老金、银行理财等长久期资金对稳定现金流需求显著提升 [5] - 仅2025年前三季度，上市险企二级市场新增权益配置超过4100亿元，高股息资产占新增仓位一半以上 [6] ETF规模爆发与策略进化 - 红利ETF规模呈爆发式增长，从2023年末的500亿元扩容至2025年近2000亿元，成为红利策略体量扩张的核心载体 [6] - 红利赛道从单一“高股息”进化到“红利+低波”、“红利+央企”、“红利+质量”等多元结构 [6]