公司核心观点 - 京东工业是一家工业供应链技术与服务提供商，其上市标志着中国工业供应链数智化转型升级的一个成功样本，公司通过提供涵盖规划、建设、运营全流程的“太璞”操作系统，致力于挖掘并兑现中国工业“万亿降本”的效率红利 [4][13][30] 财务表现与增长 - 公司已进入盈利周期，2023年净利润为480万元，2024年净利润大幅增长至7.6亿元，2025年上半年净利润已达4.5亿元 [3] - 截至2025年8月底，公司年内总收入同比增长18.9%，增长势头稳健 [3] 商业模式与定位 - 公司定位为“工业供应链技术与服务提供商”，而非简单的卖货平台，其商业模式的核心是通过整合供应链、挤出水分来实现降本增效，并将利润反哺给用户和产业链 [13][30] - 公司提供的“太璞”是一套组合解决方案，从供应链战略咨询开始，进而进行系统建设与数据治理，最终完成运营与交付的闭环 [7][8][9][11] - 公司创造了“墨卡托”标准商品库，利用AI技术将数千万种非标工业品参数标准化，解决了物资编码不匹配的顽疾 [11] 市场机会与赛道规模 - 公司最初专注于MRO（非生产物料）采购，该领域在一家制造企业的总采购额中通常只占5%左右 [15] - 公司正将业务从MRO向BOM（生产物料）延伸，MRO与BOM C类物料合计可能占企业采购份额的20%，市场天花板从原来的两三万亿扩大到十几万亿 [15][16] - 中国工业供应链的总成本约115.19万亿元，通过供应链创新优化和数智化转型，有望为中国工业企业降低供应链成本6.77万亿元，这构成了巨大的市场机会 [28][29] 核心能力与竞争壁垒 - 公司的能力是“数实结合”，不仅提供数字化能力，还具备供应链实力，能够实现库存可视化、高效寻源和精准的供需匹配 [6] - 公司拥有工业领域最广泛、最复杂、最具壁垒的客户与供应链网络，创造了可以跨行业迁移的供需匹配能力，正在成为“中国工业供应链的数智化底座” [4] - 纯粹的互联网流量打法或软件服务在工业领域难以解决物理世界的复杂难题，而公司“既懂行业又懂数字化”的“做实”基因构成了其核心壁垒 [4][6][31] 客户合作与价值体现 - 与徐工集团合作，将非生产物资的采购周期从超过20天大幅降至3-5天，整体采购成本有效下降，并计划将合作模式复制到海外，共建全球供应链服务网络 [10][11][14] - 与德力西电气合作，将其5.7万条商品数据接入“墨卡托”标准商品库，使客户采购沟通成本降低40%以上，沟通时间从10天缩短至6天 [11][12] - 与宁德时代的合作从MRO物资拓展到BOM C类物资，例如提供直接应用于电池生产线的点胶螺栓 [16][17] - 在出海业务中，为格林美印尼青美邦园区提供“伴随式出海”方案，使其综合采购效率提升30%，部分商品成本降低18% [26] 业务拓展与战略布局 - 公司正探索切入机器人BOM领域，试图通过供应链能力连接研发能力强的机器人厂商与零部件厂商，修通供需之间的“高速公路”，并布局未来的“机器人后市场”维保服务 [17][18][20] - 通过“京东五金城”和“工品汇”将服务头部企业的成熟供应链能力下沉给中小企业，例如在“双十一”带动了1778个工业品品牌成交额倍增 [22][25] - 通过“一品通多端”策略，帮助产业带工厂的产品同时触达个人消费者、中小企业及大型国央企的采购系统，实现数字化上行 [24][25] - 国际业务采取“伴随式出海”路径，跟随中国工厂出海，在印尼、泰国、巴西等地帮助构建本地化供应链网络，解决海外“有厂无链”的痛点 [26]