白银价格表现 - 2025年12月10日白银市场均价为14319元/千克，单日上涨4.95% [1] - 价格较本月初（12月1日）的13414元/千克上涨6.75%，较年初（1月1日）的7450元/千克大幅上涨92.20% [1] - 同日上海黄金交易所上海银午盘基准报价为14318元/千克，较上一交易日上涨739元/千克 [1] - 12月10日期现价格联袂续创新高，伦敦银现涨近1%，沪白银主力合约单日涨幅高达5.27% [2] 价格上涨驱动因素：工业需求 - 白银工业需求占比已升至65%，成为价格主导力量 [3] - 光伏产业是核心增量来源，2025年全球光伏用银量较2022年翻番 [3] - N型电池普及进一步增加了单GW耗银量 [3] - 四季度全球光伏企业为2026年备货加大订单，导致11-12月用银需求大幅放量 [3] - AI算力服务器和数据中心订单坚挺，其单机柜耗银量远高于传统设备 [3] - 新能源汽车单车用银量远超传统燃油车，共同推高工业需求 [3] 价格上涨驱动因素：供应与库存 - 全球白银市场已连续五年供不应求，2025年供应缺口预计达9500万盎司 [4] - 70-80%的白银是铜、铅等金属的副产品，主矿产扩产缓慢 [4] - 墨西哥、秘鲁等主产区矿山四季度产量不及预期，墨西哥还拟提高出口关税，进一步限制供应 [4] - LBMA白银库存较2022年峰值下降三分之一，上海期货交易所库存也降至近10年新低 [4] - 全球交易所库存仅够支撑3-9个月消费，可流通货源紧张持续推升价格 [4] 价格上涨驱动因素：金融政策与资金 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，降低了持有无息资产的机会成本并压制美元，提升白银投资吸引力 [5] - 潜在的下一任美联储主席持鸽派立场，市场预期2026年还将有多次降息，强化了白银的金融属性支撑 [5] - 白银价格远低于黄金，吸引了寻求低成本避险资产的投资者 [6] - COMEX白银非商业净多头持仓量创历史新高，全球最大白银ETF半年内持仓增加超500吨 [6] - 国内白银T+D成交量半年增长30%，投机性多头持仓单月增12% [6] - 金银比回落至72附近，比价修复趋势促使资金从黄金加速转向白银 [6] 价格上涨驱动因素：宏观环境 - 西方主要经济体债务水平攀升，美国国债规模高企，叠加地缘风险，冲击全球信用货币体系 [7] - 投资者为规避货币贬值和经济波动风险，纷纷加大对贵金属的配置 [7] - 白银作为兼具避险属性和价格优势的投资资产，在当前市场环境下表现突出 [7] 后市展望 - 白银价格短期可能面临高位震荡与回调风险 [9] - 中长期则因基本面支撑大概率维持上行趋势 [9]