欧洲央行利率政策与近期经济表现 - 市场普遍预期欧洲央行在12月议息会议上将维持利率不变 [1] - 欧洲央行行长拉加德表示12月会议应不会降息 并指出当前货币政策“在适当位置” 暂无必要急于调整主要利率 [1][2] - 尽管经济预期相对乐观 但业内人士认为欧洲央行维持利率不变的立场可能面临挑战 [3] 欧元区经济与通胀数据 - 欧元区通胀已从年初高位明显回落至11月的2.2% 核心物价继续降温 [1] - 2025年11月居民消费价格指数年率为2.2% 高于10月的2.1% 已连续第三个月超过欧洲央行2%的目标 剔除能源、食品和烟酒后的核心通胀率为2.4% 与前值持平 [2] - 第三季度经济增长0.2% 超出了经济学家的预测 [2] - 欧洲央行已将2025年欧元区GDP增长预测从0.9%上调至1.2% [2] - 经济景气指标出现阶段性改善 制造业和就业等信心指标回暖 [1][2] 汇率影响与贸易状况 - 欧元兑美元汇率近期整体于1.15-1.17范围波动 [3] - 分析指出 从贸易加权的角度来看 欧元正处于历史高位 如果考虑到美国关税 欧元汇率甚至更接近1.28美元 [3] - 强势欧元意味着进口商品和服务变得更便宜 有助于将整体通胀率拉回到2%的目标之下 同时进口成本下降有利于消费 缓解家庭与企业成本压力 [3] - 欧元区9月份对华贸易逆差为330亿欧元 市场担忧对华出口逆差与强势欧元结合 会给欧元区带来显著的通缩压力 并可能对出口竞争力造成负面影响 [3] 外部环境与政策联动 - 美联储政策前景不明、美债收益率回落以及美元阶段性走弱预期推动欧元汇率走强 [1] - 美联储已将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%之间 这是自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息 [4] - 市场普遍预期美联储明年将推出一系列降息措施 这可能会对美元构成压力 进而提振欧元 [5] - 欧洲央行副行长曾表示 央行可以忽略欧元升值至1.20美元 但超过这个水平 情况就会“复杂得多” [5] - 分析认为 如果按贸易加权计算的欧元从目前水平大幅升值约5% 很可能引发进一步的政策宽松 并可能不止一次降息 [5]