核心观点 - 奇富控股(QFIN)代表中国金融科技借贷领域一个极具吸引力的投资机会 该股因行业整体悲观情绪和对中国市场的谨慎态度而被超卖 其估值极具吸引力 保守重估至周期中段估值水平意味着股价有2至3倍的潜在上涨空间 且无需增长加速 [2][4] 业务模式与运营 - 公司运营一个高利润率、轻资本的信贷科技平台 连接金融机构与需要小额贷款的消费者及中小企业 并通过其平台和转介服务产生费用收入 [2] - 商业模式具有韧性 约一半收入来自表内贷款 另一半来自表外、轻资本的贷款促成服务 后者提供类似SaaS的高利润率收入流 [3] - 公司基本面保持稳健 信贷表现趋于稳定 且高利润率的平台业务占比不断提升 [3] - 尽管存在谨慎的第三季度指引、数据政策新闻以及业务组合的轻微季度波动 公司的现金引擎依然完好无损 [4] 财务状况与估值 - 截至12月2日 公司股价为19.59美元 根据雅虎财经数据 其追踪市盈率为2.85倍 [1] - 估值极具吸引力 企业价值/息税前利润(EV/EBIT)为2至3倍 市盈率(P/E)为3倍 [4] - 公司拥有净现金 并通过股息(约6%)和潜在股票回购等对股东友好的回报方式进一步提升了上涨潜力 [4] - 保守地重估至周期中段EV/EBIT的5至6倍 意味着股价有2至3倍的潜在上涨空间 且无需增长加速 [4] 行业比较与市场观点 - Archetype Capital的观点强调奇富控股在中国市场的轻资本、高利润率金融科技平台属性 与此前对Bread Financial Holdings, Inc. (BFH)的看涨论点有相似之处 后者自被覆盖以来股价已上涨约21.33% [6] - 根据数据库 在第二季度末有26只对冲基金投资组合持有奇富控股 而前一季度为33只 [7]