文章核心观点 - 零售板块近期活跃 机构对2026年消费板块持相对乐观态度 认为行业在政策支持、竞争格局优化及企业自身转型下有望迎来转机 [1] - 零售业被定位为培育内需体系的关键着力点 行业需向品质驱动、服务驱动转型 并注重下沉市场与新业态发展 [1] - 线下零售的独特价值正被重新发现 渠道格局变革孕育投资机遇 2026年春节错期预计对饮料等品类一季度业绩有积极影响 [2] - 投资策略上 估值切换是年末确定策略 需关注业绩成长驱动 包括连续成长、困境反转及兑现出清等维度 [3] - 零售业态变革将催生多个渠道投资机遇 包括大健康与功能食品渠道切换、头部零食企业集中度提升、优质连锁零售探索新店型等 [4] 行业政策与宏观环境 - 商务部明确“十五五”时期将零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点 [1] - 2024年四季度以来“提振消费”被屡次提及 政策持续落地 如家电汽车国补、地方餐饮补贴、国家层面生育补贴等 [1] - 宏观环境层面 部分线下业态迎来房租成本下行的边际利好 [2] 行业发展趋势与转型方向 - 行业需推动从品质驱动、服务驱动的高质量发展 当前在网点布局、供需适配、线上线下平衡等方面还需加强 [1] - 行业需学习推广胖东来等企业经验 推动商业设施从空间租赁转向场景运营、生态构建 并更加注重下沉市场与新业态新模式新场景 [1] - 线下零售的独特价值被重新发现 核心优势在于提供线上难以替代的即时社交、沉浸体验与情绪共鸣 [2] - 行业向“人”的价值回归 通过全链条直面消费者 以优质产品与深度服务争夺流量 [2] - 线上渠道激烈分化 抖音等内容电商持续侵蚀传统货架电商份额 跨境、私域、社区团购等多维渠道并行发展 [2] 短期业绩展望 - 展望2026年春节 预计刚性大众消费韧性仍将延续稳健增长 [2] - 2026年春节时间在2月中旬 春节错期使得备货从2026年初逐步开始 预计一季度开局饮料类（尤其礼品属性强）业绩表现较好 [2] 投资策略与关注维度 - 对于年末布局 估值切换是最为确定的策略 其前提是业绩成长 [3] - 从业绩成长的驱动判断来把握估值切换的确定性 连续成长和困境已反转是两个重要维度 [3] - 兑现出清是值得高度重视的第三个维度 核心是白酒板块 [3] 具体投资机遇 - 聚焦于大健康与功能食品领域 抖音等内容电商正成为新品引爆与品牌塑造的主流阵地 线下商超亦在向体验式、服务型新零售转型 消费圈层持续延展至更广泛的年轻、下沉市场 [4] - 关注供应链精进和产品和渠道共振的头部零食企业 量贩龙头和渠道适配的强研发型企业将持续受益于集中度提升 [4] - 关注具备卓越运营模型与有效场景的优质连锁零售业态 这类企业能在主业回暖后重启扩张 并能探索社区生活馆、硬折扣超市等新店型 [4]