全球PCB市场结构性变化与增长动力 - 全球PCB市场正经历结构性变化，增长动力从传统消费电子向高性能计算和汽车电子等高端领域转移 [1] - 以销售收入计，全球PCB行业市场规模于2024年达到750亿美元，2020年至2024年的复合年增长率为3.6% [1] - 预计到2029年，全球PCB行业市场规模将达968亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为5.2% [1] 数据通讯与AI服务器成为核心增长引擎 - 数据通讯是增长最迅猛的领域，相关PCB市场规模预计将从2024年的218亿美元增至2029年的327亿美元，复合年增长率达8.4%，显著超越行业整体增速 [1] - 这一增长主要由通用服务器平台升级及AI服务器需求激增所驱动 [1] - AI驱动PCB产品向高厚径比、多盲埋孔升级，带动AI PCB电镀铜粉耗材需求旺盛，量价齐升拉动行业利润快速增长 [2] PCB技术升级与价值量提升趋势 - 随着正交背板需求、Cowop工艺升级，未来PCB将更加类似于半导体，价值量将稳步提升 [2] - 亚马逊、META、谷歌等自研芯片设计能力弱于英伟达，因此对PCB等材料要求更高，价值量更有弹性 [2] - 随着短距离数据传输要求不断提高，PCB持续升级，并带动产业链上游升级，覆铜板从M6/M7升级到M8/M9 [2] 产业链景气度与国产化进程 - 行业短期产能紧俏，将迎来景气周期 [2] - 伴随国内PCB公司在全球份额持续提升，并带动上游产业链国产化，从覆铜板出发，并带动上游高端树脂、玻纤布、铜箔等国内份额进一步提升 [2] - 建滔积层板等厂商年内已多次提涨产品价格，成本压力、需求红利成为涨价的重要推手 [3] 主要港股上市公司动态 - 建滔积层板(01888)：厂商产能利用率处于高位，10月份有过调价动作，目前仍分批对不同覆铜板产品价格进行调整 [3] - 建滔集团(00148)：集团已成功研发多种高频高速产品应用于AI服务器内的GPU主板，AI快速发展带动集团覆铜面板及印刷线路板产品需求增长 [3] - 建滔集团(00148)：集团有计划在广东开平设立AI线路板生产线，投资规模料达约8亿至10亿元人民币，相关订单饱和，明年上半年料满荷 [3] 行业领先公司资本市场动态 - 东山精密：递表港交所，为全球第一大边缘AI设备PCB供应商 [4] - 沪电股份：递表港交所，数据中心领域PCB收入位居全球第一 [5]