核心观点 - 贵州茅台与五粮液宣布实施2025年中期分红，合计派发现金超过400亿元，在行业深度调整、业绩普遍承压的背景下，此举被视为传递财务信心、重视股东回报及市值管理的一环 [1][4][7] 分红方案详情 - 贵州茅台：每10股派发现金红利239.57元（含税），共计派发现金红利300.01亿元（含税），股权登记日为12月18日，除权除息日为12月19日 [1] - 五粮液：每10股派发现金红利25.78元（含税），共计派发现金红利100.07亿元（含税），股权登记日为12月17日，除权除息日为12月18日 [2] 行业与公司经营现状 - 白酒行业整体进入深度调整期，业绩普遍承压 [4] - 贵州茅台：2025年第三季度营业收入同比增长0.56%，归母净利润同比增长0.48%，增速创近10年新低 [4] - 五粮液：2025年第三季度营收同比下降52.66%，归母净利润同比下降65.62% [4] - 核心产品价格下跌：飞天茅台散瓶批价于12月10日跌至1500元/瓶，逼近1499元官方指导价，部分电商平台补贴后售价低至1399元 [4] - 飞天茅台价格领跌加剧全行业价格压力，五粮液被指在2026财年第八代普五打款折扣力度较去年提升，以加大渠道支持，维持价格体系稳定 [4] - 二级市场表现：截至12月10日收盘，贵州茅台和五粮液年内股价均录得下跌，其中五粮液盘中一度创下年内新低 [4] 财务状况与分红基础 - 截至2025年三季度末，贵州茅台账面货币资金达517.53亿元，另有1354.03亿元拆出资金；五粮液账面货币资金达1363.06亿元 [7] - 两家公司保持强大的现金流生成能力，高毛利率和充裕的账面现金为持续高分红提供坚实基础 [8] - 贵州茅台分红规划：2024-2026年度，每年分配的现金红利总额不低于当年归属于上市公司股东净利润的75%，每年现金分红分两次实施 [8] - 五粮液分红规划：2024-2026年度，每年现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税），每年现金分红可分一次或多次实施 [8]