沃伦·巴菲特近期投资行为分析 - 沃伦·巴菲特在伯克希尔·哈撒韦近60年的任期内实现了近20%的年化复合回报率大幅跑赢同期标普500指数10%的年化涨幅 [2] - 巴菲特计划在年底将CEO职位移交给非保险业务副主席格雷格·阿贝尔但将继续担任董事长并与团队分享观点 [3][5] 巴菲特的投资策略 - 投资策略以选择拥有稳固竞争优势（护城河）的优质公司并进行长期投资著称不追逐短期热门趋势 [6] - 核心原则是价值投资即买入交易价格低于其内在价值的股票并等待市场认可 [8] - 在过去的12个季度中巴菲特一直是股票的净卖家并将伯克希尔·哈撒韦的现金头寸积累至创纪录水平 [9] 对当前市场的判断 - 巴菲特在2024年致股东信中写道“深陷”买入机会的情况很罕见 [11] - 标普500席勒市盈率近期已超过39这一水平在历史上仅被超越过一次表明市场估值昂贵 [13][15] - 其净卖出和囤积现金的行为结合高估值指标共同暗示当前股市整体价格昂贵 [12][15][19] 在昂贵市场中寻找机会 - 尽管市场整体昂贵但巴菲特仍在寻找个别机会例如在第二季度买入联合健康集团股票在第三季度买入Alphabet股票 [15] - 这些股票在当时价格低廉且目前估值依然合理表明即使在整体高价市场中仍存在投资机会 [16] - 对Alphabet的收购表明尽管科技和人工智能板块过去几年上涨但并非每只相关股票都昂贵需对公司进行个案分析 [18] 总结与启示 - 巴菲特的行动和原则表明在昂贵市场中不应远离而应坚持价值投资原则寻找并长期持有被低估的标的 [19]