美国消费市场K型分化格局 - 美国消费市场呈现明显的K型格局，少数富人挥霍无度，而许多人为生计苦苦挣扎 [1] - 经济学家彼得·阿特沃特提出的“K型经济”概念认为，底层承受物价通胀，顶层享受资产通胀 [2] - 消费呈现明显两极走势，高收入者支出增长强劲，而低收入家庭支出增长疲弱 [2] 财富与资产通胀分化 - 过去五年美股标普500指数上涨近86% [2] - 美国最富有的1%人口拥有近50%的股票财富，而底部50%的人口仅拥有1.1% [2] - 这种资产增值主要惠及顶层人群，成为奢侈品消费的主要驱动力 [1][2] 物价通胀与成本压力 - 美国通货膨胀率从4月份的2.3%升至9月份的3% [2] - 美国总统特朗普的关税政策预计短期内导致物价上涨1.2%，平均每个家庭将因此增加1700美元支出 [2] - 85%的消费者预期商品价格将被加征关税推高 [3] 企业运营与消费者行为分化 - 达美航空增长主要来自高端舱位旅客 [2] - 可口可乐收入由昂贵的功能饮料驱动 [2] - 麦当劳指出中低收入消费者压力巨大，人们甚至开始跳过点早餐的时段 [2] - “先买后付”成为今年假日购物主流方式，预计假日季使用该方式的消费金额将达到202亿美元，同比增长11% [3] 家庭支出增长差异 - 过去一年低收入家庭支出同比增长仅0.7% [2] - 过去一年高收入家庭支出同比增长2.7% [2] - 征信机构观察到“超优信用”和“次级信用”群体同时增长 [2] 就业市场风险 - 美国裁员公告数量今年已超过110万起，仅次于新冠疫情时期 [3] - 11月美国私营部门共削减了超过3.2万个岗位，损失几乎全部来自小企业 [3] - 年轻人失业率上升，显示劳动力市场正在缓慢走弱 [3] - 小企业因缺乏资金缓冲，在关税和成本上升背景下首先冻结招聘、随后裁员 [3] 经济前景与风险 - 目前真正支撑美国消费市场的是富裕人群的强劲消费，它被资本市场托举，形成一种“表面繁荣” [3] - 中低收入家庭已高度紧绷，若就业进一步下滑可能迫使他们全面收缩消费 [3] - 中低收入家庭为美国日常消费的主体，一旦他们“合上钱包”，经济可能快速从“温和放缓”滑向明显衰退 [3]