美联储利率决议与政策转向 - 美联储以9比3的投票结果将联邦基金利率下调25个基点至3.5%-3.75%区间，为三年来最低水平，这是年内第三次降息 [1] - 美联储主席鲍威尔表示“完全可以等待并观察经济如何发展”，暗示政策可能转向观望 [1] - 美联储会后声明表明进一步降息的门槛更高，与一年前降息后的类似转变遥相呼应 [1] 美联储内部意见分歧 - 本次决议出现六年来首次三人反对票，凸显委员会内部在通胀与就业市场孰轻孰重的问题上分歧严重 [1] - 芝加哥联储主席Austan Goolsbee和堪萨斯城联储主席Jeff Schmid认为不应降息，而理事Stephen Miran则主张降息50个基点，反映出决策层对经济形势判断的巨大差异 [3] - 近期美联储官员的公开表态显示委员会分歧严重，最终决定很大程度上取决于鲍威尔的意向 [5] 经济预测与政策前景 - 季度预测显示，多数官员预计明年至少降息一次，与9月预测持平，表明决策层认为没有理由加快宽松步伐 [5] - 官员们上调了明年的经济增长预期，但通胀进展停滞令进一步行动面临更高门槛 [5] - 有观点认为这可能是鲍威尔最后一次降息，因其将于明年5月卸任美联储主席 [1][2] 当前经济困境与风险 - 美国面临坚挺的价格压力与降温的劳动力市场并存的困境，这是几十年来未曾遇到过的组合，让人想起1970年代的滞胀时期 [1][5] - 美联储的目标通胀率为2%，但9月核心通胀率为2.8%，通胀没有回到2%且缺乏令人信服的理由说明会很快回到2% [6] - 经调整后的就业增长自4月以来可能略为负值，劳动力市场继续逐步降温，也许比预想的稍微缓慢一些 [5] 市场影响与外部观点 - 10年期美国国债收益率在9月首次降息前降至4.01%，但周二已回升至4.185%，长期利率的反应限制了降息的效果 [6] - 瑞银首席美国经济学家表示，随着利率接近中性水平，每次降息决定都变得更具争议性，每降息一次就会失去更多参与者的支持 [6] - 花旗全球首席经济学家表示将关注1月价格数据，以观察企业是否会在年初将此前抑制的关税相关成本上调 [6]