美联储12月FOMC会议决议与政策声明 - 美联储如市场所料，将联邦基金利率目标区间从3.75%-4.00%下调至3.50%-3.75%，为连续第三次会议降息25个基点，今年累计降息75个基点，自去年9月以来的本轮宽松周期累计降息175个基点 [5] - 会议声明新增考虑进一步降息的“幅度和时机”的措辞，这被视为暗示未来任何进一步降息的门槛将会更高 [3][9][10] - 声明删除了失业率“保持低位”的表述，改为“失业率截至9月略为攀升”，并重申通胀率依旧略为高企，近几个月就业下行风险已增加 [2][11] 内部政策分歧与投票结果 - 本次利率决议出现三票反对，为2019年以来首次，其中理事米兰主张降息50个基点，芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德支持按兵不动 [1][7] - 根据点阵图，共有六人（包括两名投票委员）预计本次会议应保持利率不变，加上主张更大幅度降息的米兰，实际反对本次降息25基点的总人数达到七人，分歧程度被描述为37年来最大 [1][6][16] - 内部巨大分歧源于对通胀下行停滞和就业市场降温的风险权衡不统一，反对降息者主要担心通胀进展停滞，支持降息者则希望避免劳动力市场恶化 [6][8] 利率路径预测（点阵图） - 利率预测中位值与9月会议一致，暗示在2025年（明年）和2026年（后年）预计各会有一次25个基点的降息，这意味着明年的降息步伐将较今年明显放缓 [3][5][14] - 点阵图显示，预计2025年不降息的人数从9月时的八人减少至七人，同时预计利率在3.0%到3.5%区间的人数增加两人，整体利率预测变动相比上次偏鸽派 [3][16] - 长期联邦基金利率预测中位值维持在3.0%不变 [14] 经济展望更新 - 上调了2025年至2028年四年的GDP增长预期，其中2026年预期增速上调幅度最大，从9月预测的1.8%上调0.5个百分点至2.3%，2025年预期从1.6%上调至1.7% [4][18][19] - 小幅下调了2025年和2026年的PCE通胀预期各0.1个百分点，分别至2.9%和2.4%，核心PCE通胀预期也分别下调0.1个百分点至3.0%和2.5% [4][18][19] - 小幅下调了2027年失业率预期0.1个百分点至4.2%，其他年份失业率预期保持不变，显示对劳动力市场韧性的判断 [4][18][19] 资产负债表操作（准备金管理） - 会议声明指出准备金余额已降至充足水平，并宣布将开始购买短期国债以维持充足的准备金供应，这标志着准备金管理操作的启动 [3][11] - 纽约联储计划在未来30天内购买约400亿美元的短期国债，购买将于2025年12月12日开始，并预计为应对明年4月非准备金负债的大幅增加，购债规模将在未来几个月保持较高水平 [3][13][14]