股价表现与市场情绪转变 - 公司股价在三个月前因强劲的盈利展望创下三十年来最佳单日表现，但随后自9月10日的历史高点下跌了33% [1][2] - 当前，公司及许多其他人工智能公司正面临一波怀疑情绪，原因包括高昂的资本支出和一些安排的循环性质 [2] - 期权交易者预计财报发布后股价将出现波动，定价已包含业绩后股价向任一方向波动10%的预期 [8] 财务表现与预期 - 华尔街预计公司截至11月的第二财季未履行履约义务（RPO）将增长，预计约为5200亿美元，较上年同期跃升超过400%，并预计下一季度将继续增长 [5] - 分析师预计公司调整后每股收益将同比增长11%，营收增长15% [6] - 公司毛利率预计约为69%，低于上年同期的71% [6] 资本支出、现金流与债务风险 - 公司资本支出预计为82亿美元，远高于上年同期的不到40亿美元 [6] - 公司自由现金流预计为负59亿美元，而上年同期为正27亿美元 [6] - 公司资产负债表高度杠杆化，自由现金流为负，近期已通过自身名义和间接支持的项目出售了数百亿美元的债券 [3] - 上周，保护公司债务免于违约的成本达到2009年3月以来的最高水平 [3] 业务增长与客户集中度 - 公司未来的增长故事很大程度上与客户集中度和融资方式相关 [4] - 投资者关注公司预期收入来源的多样性，任何在本季度签署的重要新客户都可能受到欢迎 [7] - 公司高管在业绩电话会议上几乎肯定会收到关于OpenAI的问题，双方在9月签署了大规模的云计算服务协议 [7] 估值水平 - 公司股票估值相对较高，未来12个月预期市盈率约为30倍，远高于其10年平均水平的17倍，也高于纳斯达克100指数26倍的市盈率 [9] 行业比较与投资者态度 - 部分投资者目前对买入公司股票持犹豫态度，采取观望模式，希望看到利润率改善或明确的执行轨迹，而非仅仅口头承诺 [10] - 作为对比，思科系统公司股价今年已上涨约34%，接近其在2000年创下的历史高点，其股价水平上次出现还是在互联网时代巅峰时期 [10]