核心观点 - Annaly Capital Management 并非传统意义上的股息股 其高达12.2%的股息率具有误导性 公司目标是实现强劲的总回报而非提供稳定收入流 投资者若为寻求稳定现金流而投资可能会失望 [1][8][13] 股息特征与投资者误区 - 公司股息波动性极大 历史数据显示其股息（橙色线）和股价（紫色线）均异常波动 难以作为退休支出的可靠规划依据 [5] - 投资者常因高股息率而误将其视为收益型股票 但这与管理层目标不符 每次股息削减通常伴随股价下跌 导致投资者既损失收入又损失本金 [6][12] 业务模式与公司性质 - Annaly是一家抵押房地产投资信托基金 主要业务是购买被打包成类债券证券的抵押贷款 其公司价值基本等同于其抵押贷款证券投资组合的价值 [11] - mREIT的运营模式在某些方面类似共同基金 其投资组合的表现会随时间波动 [11] 投资定位与总回报表现 - 公司旨在实现强劲的总回报 并假设股息进行再投资 若投资者将股息用于消费而非再投资 则与公司目标相悖 且历史表明其投资结果可能令人失望 [8] - 从总回报角度看 公司自首次公开募股以来的总回报率略高于标普500指数 且回报路径与市场显著不同 可为追求总回报的多元化投资组合提供有价值的分散化配置 [9][11]