市场环境与投资策略 - 投资者情绪紧张 市场波动性预期上升 这为备兑看涨期权封闭式基金创造了理想环境 因其期权策略收入与波动性正相关 [2] - 回顾近年市场 2022年、2023年及2025年初股市均出现下跌 2024年是近期唯一平静开局的年份 预计2026年可能延续年初下跌的模式 [3][4] - 当前许多股票 尤其是科技股 估值已处于高位 即使看好人工智能的长期前景 市场也似乎需要暂歇 [5] - 投资者情绪脆弱 CNN恐惧与贪婪指数显示读数为39 处于恐惧区间 但任何下跌预计都是暂时的 因经济表现强劲 亚特兰大联储GDPNow指标预测增长率为3.8% 且2026年是大选年 预计将有经济刺激 [6] - 当前环境是恐惧与增长并存 这非常适合备兑看涨期权基金运作 [7] 备兑看涨期权封闭式基金优势 - 此类基金允许投资者无需放弃现有持仓 例如SPXX基金就持有标普500指数所有成分股 [9] - 能提供高额股息 SPXX收益率为7.9% BDJ收益率为8.1% [9] - 基金在波动市场中表现更佳 因为震荡市场会提升其期权收入 [9] - 基金通过出售期权获得权利金收入 无论标的股票是否达到行权价 基金都能保留权利金 从而增加股息分派 [8] 基金一：Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund - 基金代码为SPXX 对其投资组合的35%至75%出售期权 所获权利金直接用于支持其7.9%的股息支付 [10] - 过去五年其股息支付额增长了38% [10] - 过去一年总回报率为10% 虽略低于标普500指数 但符合此类基金特性 因其最强表现的股票可能因期权策略被行权卖出 [10] - 基金主要目标并非跑赢指数 而是在提供高且可靠收益的同时平滑投资波动 在关税恐慌引发的抛售中 其跌幅远小于标普500指数 [11] - 当前基金以相对于资产净值7.9%的折价交易 远低于其五年平均3.1%的折价水平 随着波动性上升 呈现买入机会 [11] 基金二：BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust - 基金代码为BDJ 收益率为8.1% 且按月支付股息 [12] - 其投资组合注重行业平衡 金融板块占比最大 为19.6% 并包含一定的全球风险敞口 [12] - 过去十年其股息支付额增长了33% 期间还额外支付了四次特别股息 [12] - 基金将至少80%资产投资于派息股票 并对48%的持仓出售期权以进一步增加收益 [12] - 过去一年表现稍逊于标普500指数 但波动性显著更低 部分得益于其非美股票持仓 [13] - 目前以约6%的折价交易 与其五年平均折价水平相近 在2022年市场混乱时期曾转为溢价交易 预计2026年初其折价可能再次收窄 [13]