收购要约与股东反对 - 云起资本有限公司持有STAAR Surgical公司5.1%的股份 于周三向股东发布了一封公开信[1] - 爱尔康公司于8月同意以约15亿美元的总股权价值收购STAAR Surgical公司[3] - 周二 爱尔康公司修订了收购条款 将现金收购价格提高至每股30.75美元 这为股权价值增加了约1.5亿美元 使交易总股权价值达到约16亿美元[2][3] 主要股东立场与反对理由 - 持有STAAR公司30.2%股份的Broadwood Partners反对此次出售[4] - Broadwood Partners认为 最新的提价凸显了原始出售流程存在严重缺陷 且未能实现股东价值最大化[4] - 云起资本坚决反对这笔交易 认为无论“询价期”结果如何 现在都不是出售公司的合适时机[5] - 云起资本指出 新的收购价格仍仅为爱尔康在2024年两次出价的一半左右 尽管STAAR公司的业绩预测并未发生实质性变化[4] 出售流程争议 - 云起资本认为STAAR的出售流程从一开始就处理不当[5] - 为期30天的“询价期”对于一家监管和制造要求复杂的全球医疗器械公司而言 时间过短 无法进行可靠的市场检验[6] - “询价期”的结构有利于爱尔康 条款要求将所有竞标者信息分享给爱尔康 并允许爱尔康有数天时间审查任何更优报价 这阻碍了其他潜在买家参与[5][6] - 执行过程中问题加深 STAAR公司称联系了21方 但云起资本认为潜在的战略和财务买家池要大得多[7] - 仅有两方签署了保密协议 且据Broadwood Partners称 至少有一家可信的竞标者被要求接受为期数年的静止协议才能进行尽职调查 此类限制很可能吓退了其他竞标者[7] 公司基本面与市场表现 - 云起资本认为STAAR面临的暂时性逆风是周期性的 而非结构性的 公司自身也多次强调这一点[8] - 短期平均价格无法反映其长期增长轨迹[8] - 截至周三发布时 STAAR Surgical股价下跌5.65% 报23.95美元[8]