核心观点 - 公司核心视频游戏零售业务正在萎缩 其向数字化的转型失败 目前将希望寄托于比特币牛市和收藏品业务 但投资者对此可持续性表示怀疑 股价下跌 [1][3][5][12] 财务表现 - 第三季度净利润同比增长超过四倍 达到7710万美元 营业利润从3340万美元亏损转为4130万美元盈利 但总收入同比下降4.6% [3] - 硬件及配件销售额下降12% 至3.674亿美元 占销售额的45% 软件销售额大幅下降27% 至1.975亿美元 [4] - 收藏品销售额同比增长50% 达到2.561亿美元 成为第二大可报告业务板块 毛利率上升至2.734亿美元 得益于库存收紧和降价减少 [4] - 公司现金储备因之前的股权融资而增加至88亿美元 [4] - 财报发布后 公司股价在盘前交易中下跌6% [5] 业务板块分析 - 收藏品业务是唯一增长板块 收入占比从去年的20%上升至31% 但该市场被视为小众且停滞 增长潜力有限 [2][6][7] - 核心视频游戏零售业务因数字下载和订阅服务的冲击而崩溃 公司向数字游戏转型的努力失败 [1][2] - 公司拥有约3000家门店 但客流量因游戏数字化而正在消失 [7] 加密货币投资 - 公司从3月开始将比特币作为资产负债表多元化工具进行囤积 截至季度末持有4710枚比特币 价值5.194亿美元 [8][9] - 比特币持仓累计未实现收益为1940万美元 但在本季度记录了920万美元的未实现损失 [9] - 加密货币寒冬抹去了更大的收益 公司的加密货币策略被描述为孤注一掷而非深思熟虑的战略 [10][12]