美联储利率决议与政策路径 - 市场普遍预期美联储将在今天的会议上降息25个基点 [1][13] - 市场预期2026年前五个月（即上半年）的降息路径将较为平缓 [2] - 美联储内部存在异常程度的分歧 可能再次出现双重甚至三重异议票 包括认为不应降息和主张更激进降息50个基点的观点 [3][4][5] 经济数据与政策依据 - 就业市场状况未达预期 每周数据和来自美国民众的信息均显示其疲软 [6][7] - 由于政府停摆 经济数据发布滞后 美联储不得不更多地依赖私营部门数据（如ADP报告） [6] - 美联储无法控制某些影响美国民众的通胀 如因数据中心建设导致的公用事业账单飙升和食品成本 这些是核心通胀的组成部分 [8][9] - 美联储可以控制服务消费等领域的通胀 但目前 discretionary spending（可自由支配支出）已受到严重打击 [8][9] 市场预期与动态 - 市场是前瞻性机制 本应已预见到更鸽派的政策转向并提前定价 但当前市场并未反映这一点 [10] - 当前市场动态极不寻常 投资者难以理解市场为何如此表现 且未对可能从5月开始的不同降息路径进行定价 [11] 美联储沟通与领导层 - 2026年下半年美联储领导层可能发生变更 市场认为多数官员在数据支持降息的情况下仍比预期更为鹰派 [2][3] - 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上可能脱离讲稿 从代表委员会发言转向更多表达个人观点 这是需要关注的重点 [12]