公司股价表现与股东回报 - 自2020年IPO后，Unity Software的股价表现低迷，交易价格较上市首日股价下跌超过30%，较2021年的历史高点下跌近80% [1] - 自IPO以来，公司流通股数量大幅增加了62%，这主要源于2022年底以股票支付的大型收购以及多年来向员工支付的数亿美元股权激励 [6] - 过去一年，公司支付了超过总收入20%的金额作为股权激励，高额股权激励导致股份稀释，损害了股票的投资回报 [8] 公司业务与市场地位 - Unity Software是游戏开发者的领先平台，其生态系统使开发者能够跨主机、电脑和移动系统创建、管理和货币化游戏 [2] - 全球游戏市场前景广阔，有研究估计到2030年可能达到6000亿美元 [2] - 公司近期收入自2024年初达到峰值后出现下滑，并且在过去一年报告了4.34亿美元的净亏损，目前仍处于深度亏损状态 [11] 公司经营决策与挑战 - 公司曾尝试实施一个有争议的Runtime Fee收费结构，根据安装量向达到特定里程碑的开发者收费，此举引发了客户的强烈反对 [9] - 在遭遇反对后，公司已恢复为更传统的基于订阅的计费模式 [11] - 公司毛利率为70.53%，但尚未实现盈利 [11] 投资考量与公司治理 - 持续的股份稀释行为对股东不利，在股份数量完全停止增长之前，避开该股票可能是明智的 [12] - 股份数量停止增长可能意味着公司需要实现盈利、降低股权激励并进行股票回购，但这可能需要一段时间 [12] - 即使公司业务执行得到改善并能同时实现增长和盈利，在持续大量增发股票的情况下，投资该股票仍难以令人信服 [12]