白银价格突破历史新高 - 美国纽约商品交易所白银期货价格于9日首次突破每盎司60美元关口[1] - 现货白银（伦敦银现）于9日盘中最高触及60.895美元/盎司，历史首次站上60美元/盎司整数关口，日内涨幅超过3%[3] - 10日早盘，现货白银续创历史新高，报61.302美元/盎司，日内涨超1%[3] - COMEX白银期货盘中最高涨至61.295美元/盎司，首次站上61美元/盎司关口[5] 价格表现与比较 - 白银价格今年已上涨102%，远超黄金将近60%的涨幅[1] - 尽管黄金今年也上涨了60%并突破4200美元大关，但涨幅力度逊色于白银[5] - 金银比价已降至70倍以下，为2021年7月以来首次[5] 驱动因素：宏观与金融属性 - 市场对美联储将于10日宣布再次降息的预期升高，这可能进一步压低美元汇率并推高白银价格[1] - 美联储降息概率大幅提升为贵金属走强提供支撑，尽管最新数据使降息概率小幅回落至87.4%，但市场普遍预期美联储将在12月11日宣布降息25个基点[11] - 全球信用货币体系整体稳定性的动摇是根本动力，黄金作为传统信用锚的价值重估为白银提供了系统性价值支撑[9][10] - 利率下行往往利好无息资产，当前国际金融市场走势已体现美联储降息预期[11] 驱动因素：供需基本面 - 供应短缺正成为支撑银价的核心逻辑[7] - 世界白银协会预计2025年白银市场将连续第五年出现年度赤字，原因是产量受限而工业和投资需求持续上升[7] - 全球约70-80%的白银产量是铅、锌、铜或金矿开采的副产品，供应缺乏弹性，即使银价飙升也无法迅速扩大[7] - 光伏用银量占全球需求比重上升、AI算力服务器用银量较传统设备增加，使工业刚需爆发形成强支撑[10] - 国内白银期货市场三年来首次出现现货升水和近月升水格局，美国白银市场也面临12月交割的问题，实物交割紧张或进一步推动白银价格上涨[7] 市场观点与目标价 - 国际投行瑞银已将2026年白银目标价上调至58—60美元/盎司，甚至不排除触及65美元/盎司的可能[6] - 渣打银行表示，尽管租赁利率仍然高企，但已远低于10月份的飙升水平，加上伦敦的可供库存以更快的速度上升，表明市场紧张状况正在缓解[12] - 上海大陆期货投资咨询部认为，支撑白银价格长期上行的底层逻辑是白银长期供不应求的结构性失衡，短期催化则是避险需求激增、跨境套利交易和交割需求激增[12] 未来走势展望 - 福能期货提到，未来随着供需矛盾有所缓和，预计白银或高位震荡，不排除阶段回调的可能[12] - 经过短期补涨，投机性持仓落袋为安或促使白银价格继续上演高位震荡[12] - 相较黄金，白银的价格弹性更高，在特定时期更容易受到短期投机资金的集中推动，在突破关键点位后，其上涨受到现货市场流动性紧张的驱动[10]