交易核心事件 - “魏桥系”旗下A股公司宏创控股拟以发行股份方式收购山东宏拓实业有限公司100%股权 交易于12月10日正式上会接受审核[1][3] - 本次交易对价定为635.18亿元 评估增值率为48.62% 股份发行价格为每股5.34元 总计发行118.95亿股[3] - 交易本质是“魏桥系”内部资产整合 将港股中国宏桥的核心铝业资产通过其A股平台宏创控股实现“回A”上市[1][3] 交易双方情况 - 交易堪称“蛇吞象” 截至2024年末 宏创控股总资产31.27亿元 净资产19.60亿元[4] - 标的公司宏拓实业是全球最大电解铝生产商之一 截至2024年末总资产高达1050.43亿元 净资产427.38亿元[4] - 宏拓实业电解铝年产能超600万吨 氧化铝年产能达1900万吨 电解铝产能规模位居全国民营企业首位[4] 财务业绩表现 - 2023年至2024年 宏拓实业营业收入分别为1289.53亿元和1492.89亿元 归母净利润分别为67.56亿元和181.53亿元[5] - 同期 宏创控股营业收入仅为26.87亿元和34.86亿元 归母净利润分别为亏损1.45亿元和盈利0.69亿元[5] - 2025年前三季度 宏创控股归母净利润仍亏损1.70亿元 同比下滑231.93%[5] 交易影响与协同效应 - 交易完成后 中国宏桥对宏创控股的间接持股比例将从22.98%大幅提升至88.98%[4] - 交易完成后 公司总资产及收入规模将突破千亿元 跻身全球特大型铝业生产企业之列[5] - 宏拓实业拥有铝合金、氧化铝及部分铝合金加工生产线 是宏创控股的原材料供应商 交易将优化宏创控股基本面[5] 估值与股价表现 - 港股市场对铝行业定价偏低 以2024年末数据为例 中国铝业PE（TTM）为12.15 而中国宏桥仅为5.57[1][6] - 将铝业资产注入A股有望显著提升估值水平[1][6] - 铝价进入上行周期 沪铝主力合约价格从年初约19000元/吨上涨至12月初突破22000元/吨 创2022年以来新高[6] - 行业前景获机构看好 中信建投将2026年至2028年铝行业利润预期调高至5000元/吨、5500元/吨、6000元/吨[6] - 截至新闻发布时 中国宏桥年内股价涨幅达191.70% 宏创控股涨幅达160.87%[1][6] 实际控制人财富变动 - 交易完成后 张波、张红霞、张艳红三人将共同持有中国宏桥约63.57%股权及宏创控股56.56%股权[1][7] - 按当前股价计算 三人合计持股市值高达1978.31亿元[1][7] - 在2025年10月底《胡润百富榜》中 三人分别以780亿元、600亿元和585亿元财富上榜 合计1965亿元 较去年增长865亿元 重夺山东首富之位[2][7] 其他投资者收益 - 8家外部投资者于2023年12月以总计约30亿元认购宏拓实业约5.60亿股 换股后将直接持有宏创控股5.60亿股[8] - 以当前股价计算 这8家投资者持股市值可达131.04亿元 持股两年间浮盈超100亿元 投资回报率超过360%[9] - 牛散张耀坤在重组预案停牌前突击买入1010万股 后续增持 总持股成本约1.11亿元 若未减持 当前持股市值达2.76亿元 投资回报率超140%[9] - 上海久期投资旗下产品于2023年以3.81元/股认购宏创控股1994.75万股 耗资约7600万元 若未减持 当前市值已达4.54亿元[10] “魏桥系”战略调整 - 自2019年创始人张士平离世后 长子张波出任魏桥集团与中国宏桥董事长[12] - 面对纺织板块挑战 旗下港股公司魏桥纺织自2022年起陷入亏损 截至2023年上半年累计亏损达20.62亿元 市净率仅约0.2倍[12] - 2023年12月启动私有化 至2024年3月魏桥纺织从港交所退市[12] - 战略从“专注铝业与纺织”转向“上游产业转移与下游深化发展”并重 将新能源汽车作为重点拓展方向[13] - 2022年通过基金出资10.8亿元成立山东魏桥新能源汽车科技集团有限公司[13] - 2023年魏桥汽车收购原长城汽车旗下领途汽车 并收购富路集团71%股权 从而进入整车制造领域[13] - 通过控股富路集团 间接掌握北汽制造厂与雷驰汽车[14] - 2023年9月参与极石汽车母公司上海洛轲智能科技的D+轮融资 投资规模近10亿美元[14]