交易所政策调整 - 上海期货交易所宣布自2025年12月12日收盘结算时起 上调白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度至15% 较现行标准14%上调[1] - 同时 该合约的套保持仓交易保证金比例调整为16% 较15%上调 一般持仓交易保证金比例调整为17% 较16%上调[1] - 此前 上期所于12月8日发布通知 提示因国际形势复杂多变及贵金属市场波动较大 需做好风险防范[3] 白银价格表现 - 全球白银价格短期大幅拉升 伦敦白银现货价格历史首次突破61美元/盎司[5] - 截至12月10日18时 伦敦白银现货下半年以来上涨约70% 今年以来上涨约110%[5] - COMEX白银期货主力合约隔夜上涨4.72% 今年以来上涨99%[5] - 上期所白银期货主力合约12月10日上涨5.44% 收报14373元/千克 创收盘价历史新高 今年以来上涨89%[5] 价格上涨驱动因素 - 金融配置需求显著增强 在美联储利率政策及美国关税政策落地前 金融市场波动加剧 贵金属作为避险资产受到追捧[6] - 工业需求预期不断强化 人工智能、新能源、电子制造等产业发展拓宽了白银工业应用场景 光伏、电动汽车等领域渗透率提升形成长期需求支撑[6] - 在供应增长相对平稳的背景下 强劲的需求预期加剧了市场对白银供需缺口的担忧[6] 资金流向与市场指标 - 截至12月9日 全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的持仓量为15973.16吨 较一个月前增长约6%[6] - 截至12月9日 国内市场的金银比已降至69.93 外盘金银比降至69.27 均为2021年以来最低水平[7] - 当前金银比较一个月前约80的水平以及今年4月份约105的水平呈现进一步修复态势[7] 相关金融产品动态 - 白银价格快速上涨导致相关白银基金出现溢价风险 例如国投白银LOF[8] - 12月9日 国投白银LOF的基金份额单位净值为1.5595元 而截至12月10日 其二级市场收盘价为1.815元 明显高于净值[8] - 该基金的业绩比较基准为上海期货交易所白银期货主力合约收益率(扣除相关费用) 12月以来已多次发布溢价风险提示公告[8]