行业背景与市场趋势 - 全球PCB行业市场规模在2024年达到750亿美元，预计到2029年将增长至968亿美元，2024年至2029年的复合年增长率为5.2% [2] - 数据通讯是增长最快的细分领域，其PCB市场规模预计将从2024年的218亿美元增至2029年的327亿美元，复合年增长率达8.4%，主要由AI服务器需求激增和通用服务器平台升级驱动 [2] - 汽车电子PCB市场预计从2024年的92亿美元增至2029年的115亿美元，复合年增长率为4.5%，由汽车电动化与智能化趋势推动 [3] - AI革命推动数据中心传输速率从400G/800G向1.6T演进，对高层数、高频高速、高通流PCB的需求变得极为重要 [2] 公司战略与市场地位 - 公司核心战略聚焦于“数据中心+汽车电子”两大黄金赛道，是一家全球领先的数据通讯和智能汽车领域PCB解决方案提供商 [3] - 以截至2025年6月30日止18个月的收入计，公司在多个高端PCB细分市场位居全球第一：数据中心领域PCB收入占全球市场份额10.3%，22层及以上PCB占全球市场份额25.3%，交换机及路由器用PCB占全球市场份额12.5%，L2+自动驾驶域控制器高阶HDI PCB占市场份额15.2% [3] - 公司已正式向港交所主板递交上市申请，若发行完成将成为又一家实现“A+H”两地上市布局的PCB企业 [1] 财务表现与业务构成 - 公司总收入持续增长，2022年、2023年、2024年收入分别约为83.36亿元、89.38亿元、133.42亿元；2025年上半年收入进一步增长至84.94亿元 [6] - 数据通讯业务是公司最主要营收来源，其收入从2022年的54.95亿元增长至2024年的100.93亿元，占总营收比重从65.9%上升至75.7% [4][6] - 2024年，AI服务器及HPC相关PCB收入达29.75亿元，同比增长133.6%，占总收入比重提升至22.4%；高速网络交换机及路由器收入达38.92亿元，占比29.2% [4][6] - 智能汽车领域作为第二增长极，2024年实现收入24.08亿元，同比增长18.7%，占总营收18.1%；其中汽车智能与电动化系统收入为5.49亿元，同比增长70.6% [4] - 工业控制及其他业务收入呈下降趋势，2024年为3.38亿元，较2022年减少约40%，占总收入比重降至2.5% [5] - 公司盈利能力持续增强，毛利率从2022年的27.9%增长至2024年的31.7%，2025年上半年进一步增至32.3% [7] - 公司利润于2022年、2023年、2024年分别为13.62亿元、14.90亿元、25.66亿元；2025年上半年利润达16.78亿元，已超过2022年及2023年全年利润 [7] 业务运营与市场分布 - 公司业务高度依赖海外市场，2022年、2023年、2024年及2025上半年，来自境外销售的收入占总收入的比例分别高达75.5%、80.7%、83.2%及81.1% [8] - 2025年上半年，数据通讯业务收入达65.32亿元，同比增长67.3%，占总营收比重进一步提升至76.9%；智能汽车收入为14.22亿元，同比增长23.7% [5]