核心观点 - Netflix与Shopify在过去十年为投资者带来了卓越回报 并且两家公司在各自行业仍有巨大增长空间 凭借强大的护城河 有望在2035年前继续提供超越市场的回报 [1] Netflix - 公司是流媒体领域的公认领导者 尽管面临竞争加剧 其收入增长曾一度降至低个位数 但已通过业务调整成功反弹 自由现金流持续向好 [4] - 收入增长部分动力来自付费订阅用户数的增加 其深化的生态系统提供了更多数据用于选择授权或创作内容 从而吸引更多客户 形成网络效应 [7] - 公司正拓展新领域 如体育流媒体 计划竞标欧洲冠军联赛全球版权 并已决定播放NFL圣诞日比赛 旨在提升其在美国以外地区的市场份额 这些举措未来十年可能显著增加付费用户、用户参与度及广告等收入 [9][10] - 公司的可寻址市场估计超过6500亿美元 远超其过去12个月433亿美元的收入 近期宣布以720亿美元股权价值（总计827亿美元企业价值）收购华纳兄弟探索公司 可能带来更多增长机会 [11] - 关键财务与市场数据：当前股价96.71美元 市值4100亿美元 毛利率48.02% [8] Shopify - 公司是电子商务领域的创新者和领导者 帮助商家建立在线商店 提供无需编码知识、高度可定制的基础模板 [12] - 提供一套全面的服务以简化客户运营 包括物流解决方案、库存管理、分析工具、支付处理、营销以及跨社交媒体渠道销售产品的能力 这些服务的互联性以及建立所需的时间、金钱和精力 导致客户转换成本高 [13] - 公司收入持续快速增长 虽未持续盈利 但已取得重大进展 几年前剥离了低利润的物流业务 此后录得更强的利润、利润率和自由现金流 [15][17] - 美国在线交易额仍占零售总额不到20% 公司未来十年将乘电子商务的顺风增长 同时仍在积极拓展 例如与OpenAI达成协议 使其商户能在ChatGPT上直接销售产品 这可能提升其商品交易总额和收入 [17][18] - 关键财务与市场数据：当前股价160.03美元 市值2080亿美元 毛利率48.57% [14]