核心观点 - 里昂维持地平线机器人-W目标价11港元与“跑赢大市”评级 认为当前股价已充分反映增发等负面因素 上行空间更大 [1] - 预计未来数月J6P客户认证落地及国内头部整车厂采用HSD600将成为核心催化剂 [1] 公司财务与运营 - 上调集团2026-2027年研发支出估算近10亿元人民币 [1] 行业与竞争环境 - 高阶自动驾驶算法领域存在激烈竞争 [1] 产品与技术发展 - 公司对现有技术路线有信心 并存在加速产品迭代的需求 [1] - J6P的客户认证预计在未来数月落地 [1] - 国内头部整车厂对HSD600的采用预计将成为核心催化剂 [1]