文章核心观点 - 国际金价在美联储利率决议前承压，市场焦点已从“是否降息”转向“以何种立场降息”，特别是对“鹰派降息”的讨论成为影响黄金短线波动的主要因素 [1] - 尽管降息几成定局，但未来政策路径缺乏共识，美联储内部观点分化及美国政治层面的信号增加了政策不确定性，这成为市场主导变量 [1][3][4] - 短期金价上行空间受限，但来自官方配置端（如中国人民银行）的稳定买盘提供了底部支撑，使金价在面对政策扰动时保持韧性 [2][4] 美联储政策会议与市场预期 - 市场对美联储本月降息25个基点已充分定价，概率逼近90% [1] - 政策辩论焦点在于未来路径：部分官员认为就业市场降温需政策继续向中性靠拢，另一部分则认为前期宽松已足够，进一步放松可能削弱通胀回落可持续性 [1] - 美国近期数据复杂：招聘减少、裁员增加，而核心PCE年增速仍在2%上方，使得政策调整空间并非单向明确 [1] - 最可能的结果是“降息落地但提高未来行动门槛”，即在释放宽松的同时强调暂停信号，使宽松节奏更谨慎 [1] 会议关键关注点与政策工具 - 会议将同步更新点阵图、经济前景以及资产负债表方向 [2] - 声明可能重提“调整的时机和幅度取决于经济表现”的措辞，以强化对后续降息的限制性态度 [2] - 市场关注美联储是否会在明年考虑适度恢复债券购买，但规模预期有限 [2] - 鲍威尔的记者会是关键节点，市场普遍认为他会强调政策已靠近目标区间，并淡化急于继续降息的必要性 [2] 影响黄金市场的具体因素 - 政策不确定性：美联储内部对政策终点的观点分化明显，限制了黄金上方空间 [1][4] - 央行买盘支撑：中国人民银行连续第13个月增持黄金储备，上月新增3万盎司，总持有量升至约7412万盎司，这类需求具有明显的底部支撑作用 [2] - 政治层面影响：特朗普强调将“是否能迅速降息”作为评估下一任美联储主席的关键标准，并批评鲍威尔的谨慎立场，若市场认为未来主席可能影响政策稳定性，长期美债收益率或将更加波动，从而强化黄金与美债的联动 [3] - 市场交易焦点：在“结果确定、路径不定”的结构下，短线交易应聚焦政策语言的方向，而非仅关注降息幅度，金价更可能在政策文件公布后明确方向 [4] 短期交易需重点关注事项 - 声明中是否提升未来降息门槛，特别是对通胀黏性和就业降温的描述方式 [5] - 点阵图长期利率区间是否出现整体抬升，以判断委员对中性利率的理解是否发生变化 [5] - 鲍威尔在记者会是否弱化持续宽松的必要性，以及对政策空间的修正措辞 [5]