美联储货币政策前景 - 市场预期美联储本周降息25个基点的概率约为90% [1] - 美联储明年处于降息通道是确定的 争议点在于降息的节奏与幅度 [1][7] - 若12月会议落实降息25个基点 后续政策路径或将更为清晰 [2] 美国经济与高利率影响 - 国际货币基金组织预测美国2025年经济增长率为2% 低于去年2.8%的GDP增长率 [4] - 持续三年的高利率政策已开始显现抑制经济的效果 美国30年期抵押贷款利率维持在6%以上 [4] - 此前宽松财政政策的效果逐步消退 使得高利率对经济的压制影响更为凸显 [4] 美联储决策依据与困境 - 美联储面临控制通胀与支持就业的双重使命权衡 当前两方面表现均不理想 [5][7] - 最新9月消费者价格指数约3% 高于2%的政策目标 [6] - 失业率已升至4.4% 近几个月非农新增就业不乐观 美国制造业PMI连续第9个月萎缩 [6] - 美联储决策依据的数据存在不确定性 部分核心数据仍缺失 [5] 未来政策路径与领导层影响 - 明年上半年 鲍威尔仍在任期间 预计可能有1~2次降息 [7] - 若哈塞特接任美联储主席 其可能较快推进降息进程 例如在12月降息后 明年年内进一步降息约100个基点 [8] - 个人预计明年全年降息幅度约100个基点 [8]