核心观点 - 短期豆粕现货价格预计将保持稳定 主要受美国大豆库存预估稳定、阿根廷出口税下调带来的成本压制以及国内供应宽松等多空因素交织影响 [1] 美国大豆供需 - 美国农业部12月供需报告预估2025/2026年度大豆期末库存为2.9亿蒲式耳 该数据环比保持稳定 对豆粕现货价格影响偏中性 [1] 阿根廷政策影响 - 阿根廷将大豆出口税从26%下调至24% [1] - 阿根廷将大豆副产品的出口税从24.5%降至22.5% [1] - 上述政策变动利空美国大豆期货价格 并从成本端对国内豆粕价格形成压制 [1] 国内市场动态 - 国内现货市场维持供应宽松态势 [1] - 一季度及5月至7月期间市场成交相对积极 [1] - 市场关注11日国储大豆拍卖情况 [1]