行业驱动力的转变 - 中国大型储能行业正经历从“政策驱动”向“市场化驱动”的关键转折，商业模式逐步清晰，应用场景趋于多元，行业进入规模化、高质量发展的新阶段 [1] - 中长期看，自2027年起，随着电力市场建设的逐渐完善，新能源装机规模不断提升，新型储能装机将由被动式的政策刺激转向内生性的需求 [1][3] 市场供需与近期景气度 - 2025年1-10月国内新型储能招标规模达205.30吉瓦时，同比增长45% [1] - 央国企集采规模同比增长61%，驱动装机规模持续高增 [1] - 供给侧头部电芯企业产能利用率接近满产，供需偏紧态势或将延续至2026年第二季度 [1] 商业模式与经济性 - “136号文”后，独立储能的价值来源从“获取新能源路条”转向通过“峰谷价差套利+容量市场+辅助服务”发挥真实价值 [2] - 对全国七省区的独立储能经济性测算显示，蒙西、新疆、河北南网的资本金内部收益率可达10%以上，山西、山东、甘肃在6.5%以上 [2] - 以专业化基金的形式投资和运营储能电站有望成为大势所趋，多元社会资本加速入局推动储能建设 [2] 短期与中长期需求展望 - 短期内，在各省容量电价出台的预期下，社会资本纷纷入场，独立储能有望在政策窗口期迎来抢装期 [3] - 初步测算，由发电侧电费下降可支持的2026-2027年独立储能理论装机空间约为158吉瓦/634吉瓦时 [3] - 中长期看，随着风光等波动能源的发电量占比提升，预计“十五五”期间储能的商业化配置需求总量在1.5-1.7太瓦时（含抽水蓄能），复合增速20%以上 [3]